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　　濰柴動力公布三季報，單季度凈利潤4.7億元(同比+128%)，每股收益0.90元(同比+125%)。前三季度累計每股收益2.78元，剔除非經(jīng)常性損益每股收益3.03元，符合我們的預期，超越市場預期。

　　公司利潤大幅增長的主要原因是其在重型卡車市場、工程機械市場出現(xiàn)了迅猛增長。子公司陜西重汽和法士特齒輪同樣受益于上述原因。

　　根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，濰柴控股集團1-9月累計銷售柴油發(fā)動機13.3萬臺，同比增長104%。銷量增長帶動公司收入(217億元，同比+70%)、利潤大幅增長。2007年1-9月全國累計銷售重型卡車37.5萬輛，同比增長68%。子公司陜汽集團同期共銷售重型卡車4.5萬輛，市場占有率達12%。

　　我們依然看好行業(yè)發(fā)展前景。市場擔憂國Ⅲ環(huán)保標準實施對于重卡需求產(chǎn)生嚴重影響，我們認為環(huán)保標準提升并不影響行業(yè)長期需求趨勢，而且更嚴格的環(huán)保標準會有利于行業(yè)領導廠商提高市場占有率。動力段升級和結(jié)構(gòu)向高端演進是行業(yè)必然趨勢：未來三年，重型高端銷量有望從06年的15萬輛增長至35萬輛，重型高端增速維持在35%左右。

　　濰柴動力是中國乃至世界大功率發(fā)動機領域規(guī)模最大的公司。在15噸以上重型汽車動力配套市場占有率達60%;5噸以上裝載機動力配套市場的占有率近80%;10米以上大型客運和旅游車輛動力配套市場占有率達20%。高端重卡快速增長驅(qū)動公司業(yè)績迅速提高，大功率裝載機市場未來需求平穩(wěn)增長，客車市場和船舶發(fā)電市場將成為未來三年公司銷量增長的新來源。

　　黃金產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)揮效用，盈利能力迅速提高。綜合來看，濰柴動力擁有國內(nèi)高端重卡的黃金產(chǎn)業(yè)鏈，未來三年復合增長率達到30%完全可以預期。法士特在大功率變速箱領域處于壟斷地位，可以充分分享行業(yè)成長：上半年國內(nèi)8噸以上重型汽車配套市場占有率75%，15噸以上配套市場占有率96%。陜西重汽是中國15噸以上重型汽車最具競爭力的企業(yè)之一，在國內(nèi)8噸以上重型汽車市場占有率達12%，并保持了高速增長態(tài)勢。

　　盈利預測和投資評級。四季度是公司的銷售旺季，預期公司2007年每股收益可達3.8元，剔除非經(jīng)常性損益則超過4元。08年預期每股收益為4.51元，相對當前股價市盈率分別為25倍和21倍，估值水平存在進一步提升的空間。按照08年30倍市盈率估值，目標價為135元。