受第三季度季報(bào)良好業(yè)績(jī)的激勵(lì)，三一重工和中聯(lián)重科本周未受大盤下跌影響逆勢(shì)上行，聯(lián)想到桂柳工在公布今年三季度報(bào)告后跳空上行的走勢(shì)，工程機(jī)械板塊完全有憑業(yè)績(jī)實(shí)力走出較好行情的潛力。以桂柳工為例，該公司在前三季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.56元，較去年同期增長(zhǎng)了137%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)速度雖然略有下降，但仍然高達(dá)56%，成為名副其實(shí)的績(jī)優(yōu)高成長(zhǎng)公司，而其動(dòng)態(tài)市盈率卻只在14倍附近，更是凸顯其投資價(jià)值。
行業(yè)快速發(fā)展
根據(jù)機(jī)械工業(yè)和全社會(huì)固定資產(chǎn)相關(guān)發(fā)展情況分析，“十五”期間工程機(jī)械行業(yè)將得到快速發(fā)展，初步預(yù)測(cè)2005年工程機(jī)械需求總值760億元，年均增長(zhǎng)率為7%。今年1-7月，工程機(jī)械行業(yè)銷售收入和利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)銷售收入304.77億元，較去年同比增長(zhǎng)65%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)24.74億元，同比增長(zhǎng)了81.3%，增長(zhǎng)幅度為機(jī)械行業(yè)之首。
工程機(jī)械行業(yè)上市公司也在近年來取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，根據(jù)中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)公布的企業(yè)月報(bào)數(shù)據(jù)，2003年1-8月工程機(jī)械行業(yè)上市公司受益于整個(gè)行業(yè)的快速發(fā)展，銷售收入普遍大幅增長(zhǎng)。以2003年中期業(yè)績(jī)?yōu)槔?，絕大多數(shù)上市公司的主營(yíng)收入增長(zhǎng)和主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)分別在40%和30%以上，其中山東臨工和徐工科技的主營(yíng)收入增長(zhǎng)都在73%以上，山東臨工、常林股份、桂柳工的主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)都在75%以上。而近期公告第三季度業(yè)績(jī)的桂柳工、常林股份、山東臨工的資料顯示，它們前三季度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別增長(zhǎng)了56%、58.84%、72%。
上市公司暗藏隱憂
在以上激動(dòng)人心的數(shù)據(jù)之中，理性的投資者也應(yīng)注意工程機(jī)械行業(yè)中的結(jié)構(gòu)性矛盾和出現(xiàn)的最新情況。一、上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于行業(yè)整體水平。在目前已有的13家工程機(jī)械上市公司里，2003年中期平均每股收益為0.24元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為39%，而同期工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入265.66億元，同比卻增長(zhǎng)了66.28%。此外，上市公司的行業(yè)代表性也略顯不足，一些合資企業(yè)如合肥日立挖掘機(jī)有限公司、小松山推、煙臺(tái)大宇、常州現(xiàn)代，搶占了國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的大部分市場(chǎng)份額，并且銷量增長(zhǎng)高于國(guó)內(nèi)同行業(yè)企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年工程機(jī)械上市公司的銷售收入僅占整個(gè)行業(yè)的39%左右。
二、上市公司銷售收入增長(zhǎng)而毛利率下降。從已公布的半年報(bào)和三季度報(bào)告來看，由于鋼材價(jià)格上漲、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致產(chǎn)品降價(jià)等因素，工程機(jī)械行業(yè)上市公司生產(chǎn)的各類產(chǎn)品的平均毛利率均有所下滑，如中聯(lián)重科的混凝土機(jī)械毛利率比去年同期下降了13.53%;常林股份主營(yíng)產(chǎn)品裝卸機(jī)、壓路機(jī)和平地機(jī)的毛利率下降幅度也較大;而桂柳工生產(chǎn)的裝卸機(jī)和壓路機(jī)毛利率仍保持在22.35%和21.37%的行業(yè)最高水平，使其成為市場(chǎng)的亮點(diǎn)。
總體上來看，雖然工程機(jī)械行業(yè)在未來兩年將隨固定資產(chǎn)投資減速而增長(zhǎng)放慢，但2003年工程機(jī)械行業(yè)的上市公司還是有望為投資者交出一份令人滿意的業(yè)績(jī)報(bào)告。在當(dāng)前價(jià)值投資為主導(dǎo)，以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)資金越來越注重行業(yè)背景和個(gè)股基本面的情況下，工程機(jī)械板塊無疑是一個(gè)值得重點(diǎn)投資的群體。建議關(guān)注一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期較好的上市公司，如三一重工、桂柳工。
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