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　　摘　要　BOT即Build(建造)、Operate(運營)、Transfer(移交)的縮寫形式，這種融資方式已經(jīng)用于我國發(fā)電、鐵道、公路、港口和城市供水等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。在介紹BOT融資方式特點的同時，歸納分析最近幾年BOT在我國工程建設(shè)中運用所遇到的一些問題，并提出了相應(yīng)的建議。

　　主題詞　資金管理　建設(shè)費用　外匯

　　1　引言

　　BOT即Build(建造)Operate(運營)Transfer(移交)的縮寫形式，它的含義為：一個承建者或發(fā)起者(非國有部門)從委托人(通常為政府)手中獲取特許權(quán)，然后從事項目的融資、建設(shè)和經(jīng)營，并在特許期內(nèi)擁有該項目的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，特許期結(jié)束以后，將項目無償轉(zhuǎn)讓給委托人。在特許期內(nèi)，項目公司通過對項目的經(jīng)營，獲取利潤，用于收回投資成本，并取得合理的利潤收入。

　　鑒于BOT融資方式具有以下特點和我國目前的實際情況，它正在成為我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所采用的一種融資方式。根據(jù)世界銀行的預(yù)測，為了解決經(jīng)濟的高速發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施能力相對不足之間的矛盾，1995～2000年間中國的基礎(chǔ)設(shè)施方面投資將高達5000億美元。如此巨額的資金需求只依靠政府投資是不可能的，BOT這種新的具有靈活性的融資方式為解決上述矛盾提供了可行途徑。

　　1993年，國家計委在制定“八五”計劃吸引外資計劃中首次提出引入BOT融資方式。它首先運用于電廠、鐵路、公路、港口和城市供水等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深圳沙角電廠B廠是我國第一個以BOT融資方式建成的項目。

　　當(dāng)前，我國石油工業(yè)也存在著資金短缺的問題，如果能將BOT方式引入，無疑將有力推動我國石油工業(yè)的發(fā)展。作者在此文中總結(jié)了最近幾年BOT方式在我國實際應(yīng)用過程中出現(xiàn)的問題，同時提出了若干建議，供決策者和管理者參考。

　　2　BOT在我國應(yīng)用過程中的問題

　　盡管BOT在國外的應(yīng)用相當(dāng)廣泛，相對我們而言卻是較新的融資方式。特別是目前我國法律體系尚不健全，國內(nèi)成功的BOT案例也不多的情況下，BOT融資方式在我國的運用還存在著不少的問題。

　　2.1　國外投資者關(guān)注的問題

　　(1)法律問題：由于BOT在我國是一種新的融資方式，我國目前尚沒有成文的BOT法規(guī)。另外，我國的法律體系正處在快速發(fā)展和變化之中，相關(guān)的法規(guī)都有變動的可能性，這就有可能影響投資者的收入，在一定程度上造成投資收入的不確定性。

　　(2)收入的保障問題：由于國內(nèi)市場風(fēng)險的不確定性，投資方希望與政府達成一份長期的購買協(xié)議，以確保有一最低的收入。由于這種保證建立在項目提供者的信譽的基礎(chǔ)之上，簽訂此類合同的政府或部門的財務(wù)能力將是投資方十分看重的問題。

　　(3)外匯的兌換問題：BOT項目運營期間的收入多為不可兌換的人民幣，資金必須通過交易中心進行兌換。投資方希望得到中方政府的必要保證，以確保其收入的外匯可自由兌換。

　　(4)價格或收費問題：投資方尋求的是項目運營期間的穩(wěn)定的收入，而通貨膨脹、匯率變更等具有相當(dāng)?shù)牟豢深A(yù)見性，投資者希望項目運營期間的收費或價格能夠與成本相關(guān)并在合同文件中以公式的形式進行規(guī)定。

　　2.2　采用BOT融資的障礙

　　(1)管理和政策方面：采用BOT方式融資，涉及許多具體問題，如國家的產(chǎn)業(yè)政策、外匯政策和投資政策等。而目前我國既沒有專門的機構(gòu)對BOT融資項目進行管理，也沒有相應(yīng)的政策和法規(guī)來規(guī)范和指導(dǎo)BOT項目的實施。

　　(2)認識方面：BOT融資方式對于我們來說是一種全新的融資方式，人們對它缺乏全面的了解和清晰的認識，國內(nèi)對BOT的主辦者要求收益擔(dān)保和政策上提供優(yōu)惠不太理解，因而BOT目前在我國實施還存在一定的困難。

　　(3)人員方面：BTO作為一種新興的融資方式，在許多方面都有一套獨特的運行規(guī)則和方法，需要專業(yè)人員來實施，以確保項目的順利進行。而我國引入BOT的時間不長，BOT的專業(yè)人員相當(dāng)匱乏。

　　(4)外商的要價問題：在有些項目的談判過程中，一些外商由于對中國的市場風(fēng)險估計過高，出于自身利益的考慮，對項目建成后運營過程中的產(chǎn)品或服務(wù)的要價過高，超過了正常的限度，使得我國政府對其談判的誠意產(chǎn)生懷疑，導(dǎo)致談判的最終破裂。

　　3　幾點建議

　　采用BOT方式融資能加快我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，促進我國的經(jīng)濟發(fā)展，盡管在實際操作過程中會出現(xiàn)種種問題，這并不說明BOT在我國是不可行的。只要我們認真研究，揚其長，避其短，可使之為我國的現(xiàn)代化建設(shè)服務(wù)。針對上述問題和障礙提出如下建議：

　　3.1　建立和完善BOT法規(guī)

　　通過研究國際金融市場的狀況和世界各國開展BOT項目的動態(tài)和成功經(jīng)驗，結(jié)合我國的實際情況，盡快建立和逐步完善我國的BOT法規(guī)。BOT法規(guī)的出臺和實施，無論對外國的投資者而言還是對中國政府來說都是必須的。有了BOT法規(guī)，投資者的權(quán)益得到了法律的保障，消除了投資者的種種顧慮;東道國政府可以依照法律程序?qū)OT項目進行管理和控制，減少合同執(zhí)行過程中許多不必要的糾紛。另外，完善的BOT法規(guī)可以使項目各方在談判過程中有法可依，加快項目談判的進度。

　　3.2　選擇合適的工程建設(shè)項目

　　盡管BOT融資方式可以作為彌補我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的一種融資方式，它并不能代替政府投資，更不能喧賓奪主成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的主要方式，而只能是一種輔助性的融資方式。因而，BOT融資方式在我國應(yīng)用要選擇合適)的項目。對采用BOT融資的項目一般的要求為：國家重點項目;有一定規(guī)模、有一定技術(shù)難度的項目;收益較好、投資回收期較短、內(nèi)部收益率較高(一般應(yīng)高于基準折算率)的項目;前期工作比較充分的項目。

　　3.3　選擇項目公司

　　項目公司一般是由工程承包商、設(shè)備供應(yīng)商和經(jīng)營公司組成的聯(lián)營體，是BOT項目中具體貫徹和落實整個建設(shè)和運營計劃的單位。項目公司的組成是整個BOT項目成功與否的關(guān)鍵，它一般應(yīng)為股份制項目公司或由國有企業(yè)和外國財團組成的中外合作項目經(jīng)營公司。

　　3.4　政府支持與擔(dān)保

　　政府既是項目的購買者，也是項目的使用者(用戶)，還是其最終的所有者，因而政府必須對項目提供支持和必要的擔(dān)保，以此來承擔(dān)一定的風(fēng)險。政府對BOT項目的支持和擔(dān)保一般包括;政策上給予一定的支持;保證后勤供應(yīng);保證項目在特許期間運營的最低項目收入;保證在通貨膨脹情況下對價格進行合理的調(diào)整;保證外匯的兌換;特許期間對項目減免稅等。

　　3.5　BOT專業(yè)人才的培養(yǎng)

　　由于BOT在我國是一種全新的融資方式，我們必須加強BOT專業(yè)人才的培養(yǎng)力度，以適應(yīng)我國開展BOT項目的需要。要學(xué)習(xí)和借鑒國外BOT項目成功的經(jīng)驗，在適應(yīng)我國實際情況的前提下，盡可能做到與國際慣例接軌，以達到充分利用國內(nèi)資金，加快我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的目的。

　　3.6　靈活運用BOT方式

　　(1)根據(jù)進入市場的變化選擇合適的融資方式。

　　(2)鼓勵外商以收入的人民幣在我國繼續(xù)投資，綜合開發(fā);

　　(3)在項目融資方面，可以采用國內(nèi)民間資金與外國資金相接的方式。前者可以解決工程建設(shè)需要的人民幣部分，后者可以解決工程建設(shè)所需的外幣部分。