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　　經(jīng)過前一階段的快速擴張，三一重工開始進入穩(wěn)定增長階段。盡管政府在對相關(guān)行業(yè)進行調(diào)控，但三一重工仍將繼續(xù)受益于行業(yè)的快速發(fā)展。

　　用“另類”這兩個字形容三一重工，并沒有貶義。三一重工的另類主要表現(xiàn)在它靈活的銷售政策，快速反應(yīng)能力，新產(chǎn)品領(lǐng)域的擴張速度，人才的攝取和獎勵等方面。

　　三一重工“另類”的經(jīng)營風(fēng)格也曾給其帶來過困擾：在2004年的宏觀調(diào)控中，工程機械產(chǎn)品需求快速下降，曾為公司帶來現(xiàn)金流風(fēng)險。工程機械產(chǎn)品曾因高速公路投資增長放緩而銷售下降，客車業(yè)務(wù)也被迫收縮。

　　然而，在短短的幾年間，三一重工的進步令人矚目：泵車系列從37m延伸到66m?；炷翙C械產(chǎn)品市場份額提高了約20個百分點，國內(nèi)市場占有率接近70%。公司的新產(chǎn)品——旋挖鉆機市場占有率也是第一位。三一集團正在培育的新產(chǎn)品——煤機和挖掘機增長勢頭也十分強勁。

　　高速擴張后遺癥逐漸消除

　　2006年，三一重工實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入45.74億元，同比增長80.28%，實現(xiàn)凈利潤5.57億元，同比增長158%，每股收益1.16元，并且以10派2轉(zhuǎn)增10的分配方案回報了股東。

　　雖然在銷售規(guī)模和產(chǎn)品系列等方面，三一重工落后于徐工集團等大型國有企業(yè)，但它的競爭優(yōu)勢、盈利能力、成長速度可以排在中國工程機械行業(yè)之首，甚至被工程機械跨國巨頭卡特彼勒公司列入競爭對手的“黑名單”。

　　三一重工的風(fēng)險因素主要在于宏觀調(diào)控帶來的周期性風(fēng)險與高速擴張風(fēng)險。由于內(nèi)需旺盛，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化及出口比例提高，三一重工的風(fēng)險正在下降。公司的財務(wù)風(fēng)險也在降低。由于混凝土機械產(chǎn)品單價較高(200萬～500萬元不等)，公司在搶占市場份額的擴張時期，曾采取了寬松的付款政策，因此，公司過去幾年的存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低。2006年，在行業(yè)回暖和公司市場占有率提高后，三一重工提高了付款條件，財務(wù)指標(biāo)明顯得到改善。

　　與倡導(dǎo)精細(xì)管理的同行業(yè)上市公司安徽合力、山河智能和桂柳工相比，三一重工的管理相對粗放，這是公司高速擴張的“并發(fā)癥”，但這也說明公司未來提高管理效率的空間較大。2006年，三一重工的ERP項目成功上線運行，基本實現(xiàn)了財務(wù)業(yè)務(wù)一體化，產(chǎn)供銷計劃體系一體化，公司80%的采購、倉儲，70%的制造、銷售、配件、質(zhì)量管理、財務(wù)業(yè)務(wù)進入ERP平臺管理，將有效提高公司的管理效率。

　　擴張動力來自海外市場和資產(chǎn)注入

　　公司擴張動力來自于國外市場的開拓和集團資產(chǎn)注入兩部分。

　　三一重工2006年實現(xiàn)出口4.77億元人民幣，較2005年增長159.51%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為10.4%，高于其他工程機械上市公司。產(chǎn)品出口國家由2005年的27個增加到2006年的60個。公司已在海外成立了12個分公司，與海外代理商建立的國際營銷體制更加完善。2006年11月，三一重工與印度馬邦政府簽訂了投資6000萬美元的投資備忘錄，擬在印度建立工程機械生產(chǎn)基地，實現(xiàn)本地化生產(chǎn)，使產(chǎn)品更加貼近客戶。預(yù)計2007年三一重工的出口比例將提高到15%左右。

　　三一集團是上市公司的新產(chǎn)品“孵化器”，三一重工是三一集團工程機械產(chǎn)品上市的平臺。目前，三一集團仍在“孵化”的新產(chǎn)品已初露端倪，其中包括挖掘機、汽車起重機、港口機械和煤機。三一集團的挖掘機2006年銷售規(guī)模為800臺，凈利潤在3000萬～4000萬元，2007年的銷售目標(biāo)是2000臺，凈利潤將達到1億元。上市公司有望在2008年完成對集團挖掘機業(yè)務(wù)的收購。

　　三一重工在上市四年間不斷完善工程機械產(chǎn)品鏈，使產(chǎn)品系列從混凝土機械快速向路面機械、樁工機械、起重機械延伸。三一重工之所以能夠?qū)崿F(xiàn)快速擴張，關(guān)鍵在于公司能夠?qū)ⅰ安皝砑夹g(shù)”與“自主創(chuàng)新”進行結(jié)合。

　　三一重工研究院是國家級的企業(yè)技術(shù)中心，擁有博士后流動工作站，除長沙本部研究院外，還在上海、北京、沈陽建立了三個研究院。三一重工集團擁有1200人的研發(fā)隊伍，其中上市公司約600人，每年的研發(fā)費用占主營業(yè)務(wù)收入的比例達到5%，公司對科技人員的獎勵力度和攝取人才的力度也相當(dāng)大。

　　產(chǎn)品多元化使增長更穩(wěn)健

　　2006年，三一重工混凝土機械的銷售收入占比已從2003年的84%下降到70%。旋挖鉆機和履帶式起重機成為新的增長點，進口替代空間巨大。新產(chǎn)品的開發(fā)使三一重工產(chǎn)品多元化，增長更趨于穩(wěn)定。

　　2004年，國內(nèi)各種型號旋挖鉆機擁有量約在400臺左右，其中，國產(chǎn)旋挖鉆機約占20%。2005年，國產(chǎn)旋挖鉆機市場份額已經(jīng)達到50%以上。目前，國內(nèi)比較有競爭實力的旋挖鉆機生產(chǎn)廠商主要有三一重工、山河智能、中聯(lián)重科、宇通重工、北方股份等企業(yè)。市場占有率最高的三一重工，2006年銷量80臺左右。受益于高速鐵路建設(shè)，國內(nèi)旋挖鉆機的需求仍將大幅增長，預(yù)計2007年，三一重工旋挖鉆機的銷量將增長100%，產(chǎn)量可以達到160臺左右。

　　在2004年之前，150噸以上級別的履帶起重機全部依靠進口，隨著國內(nèi)履帶起重機需求的快速增長，徐工、中聯(lián)、三一也先后推出200噸、400噸、450噸、600噸的履帶起重機。目前，三一重工已經(jīng)具備從50噸至400噸履帶式起重機的生產(chǎn)能力。此外，三一重工還啟動了800噸、1200噸履帶式起重機的研發(fā)工作，目標(biāo)是在2008年形成從50噸至1200噸履帶式起重機的產(chǎn)品系列。上海三一科技有限公司(三一重工控股92.76%)主營起重機械的研制和銷售，2006年，履帶起重機的銷售收入2.6億元，毛利率29.37%，實現(xiàn)凈利潤5325萬元。預(yù)計2007年，履帶起重機的銷售規(guī)?？梢赃_到5億元。三一重工的目標(biāo)是把起重機的銷售規(guī)模做成第二個混凝土機械。

　　宏觀調(diào)控難抑工程機械行業(yè)發(fā)展

　　混凝土機械是三一重工的傳統(tǒng)產(chǎn)品，需求的增長受益于商品混凝土普及政策，及房地產(chǎn)、橋梁、隧道的固定資產(chǎn)投資增長。

　　目前，工程機械行業(yè)增長的源動力仍來自于固定資產(chǎn)投資的增長，房地產(chǎn)投資仍是固定資產(chǎn)投資最大的一個組成部分。從目前對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策來看，調(diào)控目標(biāo)主要集中在房價和房地產(chǎn)企業(yè)的盈利，控制房地產(chǎn)領(lǐng)域盲目投資過熱。但是，房地產(chǎn)需求依然旺盛。調(diào)控將會加快房地產(chǎn)企業(yè)的周轉(zhuǎn)率，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。預(yù)計2007年，房地產(chǎn)投資增長速度仍會保持平穩(wěn)增長，但增速會略有放緩。

　　2003年，我國發(fā)布《關(guān)于限期禁止在城市城區(qū)現(xiàn)場攪拌混凝土的通知》，確定了124個禁止現(xiàn)場攪拌的城市，并且明確規(guī)定了城區(qū)禁止現(xiàn)場攪拌的時間表。盡管如此，2003～2006年，全國商品混凝土產(chǎn)量仍保持高速增長，增長率分別為54%、38.5%、17%、38%。但與世界發(fā)達國家相比，國內(nèi)預(yù)拌混凝土占比仍十分低，美國的這一比例為84%，瑞典為83%，日本、澳大利亞也都在60%以上，而中國目前預(yù)拌混凝土所占比例只有20%。隨著商品混凝土向中小城市推廣，商品混凝土的需求仍有望保持20%左右的復(fù)合增長率，混凝土機械產(chǎn)品將因此受惠。

　　2006年混凝土機械行業(yè)反彈，3、4月份是三一重工泵車的銷售旺季，產(chǎn)量約為110臺/月，全年達到900臺左右。2007年的旺季已經(jīng)到來，公司3～4月份的排產(chǎn)計劃在120～150臺/月左右，拖泵3月份的產(chǎn)量也達到160臺，預(yù)計全年產(chǎn)量將增長20%左右。

　　另外，鐵路、礦山和城填化建設(shè)的固定資產(chǎn)投資是三一重工新的增長點，這些都將繼續(xù)拉動市場對工程機械產(chǎn)品的需求。