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　　有關(guān)外資并購(gòu)的爭(zhēng)論，似乎從來(lái)就沒(méi)有停止過(guò)。去年的“凱雷收購(gòu)徐工案”以及今年的“娃哈哈事件”，又讓一些擔(dān)憂、反對(duì)外資并購(gòu)的聲音逐漸響起。關(guān)于外資并購(gòu)的話題再度成為討論的熱點(diǎn)，只不過(guò)，此次討論的主題，已換成外資并購(gòu)是否會(huì)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)形成壟斷，威脅到民族自主品牌的生存，威脅到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。

　　近日提交全國(guó)人大常委會(huì)二審的《反壟斷法》草案增加新規(guī)定，擬對(duì)外資并購(gòu)進(jìn)行國(guó)家安全審查。而央行副行長(zhǎng)吳曉靈日前也指出，應(yīng)對(duì)外資過(guò)度追逐國(guó)內(nèi)資產(chǎn)保持警惕。種種跡象表明，新時(shí)期下，我國(guó)對(duì)外資并購(gòu)的態(tài)度正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　外資并購(gòu)升級(jí)

　　2005年以前，由于市場(chǎng)開(kāi)放程度有限，外資并購(gòu)主要還是集中在日用消費(fèi)品以及零售等行業(yè)，比如啤酒、化妝品、大型超市等。但隨著外資在這些領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，以及中國(guó)加大對(duì)外開(kāi)放的力度，近年來(lái)，跨國(guó)公司已開(kāi)始大舉進(jìn)軍我國(guó)大型制造業(yè)，并購(gòu)重點(diǎn)直奔我國(guó)工程機(jī)械業(yè)、電器業(yè)等領(lǐng)域的骨干企業(yè)、龍頭企業(yè)，其中最為著名的就是引起社會(huì)各界高度關(guān)注的“凱雷收購(gòu)徐工案”。

　　事實(shí)上，外資的這種轉(zhuǎn)向在國(guó)家工商總局調(diào)查的數(shù)據(jù)中也可以得到證明。工商總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2006年外國(guó)投資者購(gòu)買外商投資企業(yè)中方股份在制造業(yè)最多，為1.1萬(wàn)戶，占外國(guó)投資者購(gòu)買外商投資企業(yè)中方股份實(shí)有戶數(shù)的72.8%，注冊(cè)資本378.2億美元，占外國(guó)投資者購(gòu)買中方股份注冊(cè)資本的78.3%，2005年、2004年則分別為6185戶和3100戶，注冊(cè)資本分別為204.4億美元和143億美元，顯然外資對(duì)制造業(yè)的興趣正越來(lái)越濃。

　　數(shù)據(jù)還顯示，在外國(guó)投資者購(gòu)買內(nèi)資企業(yè)股份方面，2006年也集中在制造業(yè)，為895戶，占外國(guó)投資者購(gòu)買內(nèi)資企業(yè)股份實(shí)有戶數(shù)的49.7%，注冊(cè)資本45.6億美元，占購(gòu)買內(nèi)資企業(yè)股份注冊(cè)資本的24.2%，而2005年、2004年外商購(gòu)買內(nèi)資企業(yè)股份戶數(shù)分別為532戶、310戶，注冊(cè)資本分別只有23.9億美元和15.76億美元。

　　外資并購(gòu)利弊之辯

　　對(duì)于外資并購(gòu)這種轉(zhuǎn)向的利弊，市場(chǎng)分歧較大。一方觀點(diǎn)認(rèn)為，外資大量并購(gòu)我國(guó)發(fā)展?jié)摿^大的行業(yè)龍頭企業(yè)，而且謀求控股地位，終將消滅和控制我國(guó)民族品牌，我國(guó)可能喪失產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力，甚至?xí)ソ?jīng)濟(jì)自主權(quán)。而事實(shí)上，在收購(gòu)中也確實(shí)出現(xiàn)過(guò)一些以吞噬品牌、轉(zhuǎn)移利潤(rùn)為最終目的的惡意并購(gòu)，比如1999年南孚電池被外資收購(gòu)一事，結(jié)果就很令國(guó)人氣憤。

　　另一方則認(rèn)為，外資并購(gòu)是市場(chǎng)化行為，并沒(méi)有違反中國(guó)本土的法律，并購(gòu)可以促使行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。民族品牌是否具有持久競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)是否具有自主創(chuàng)新能力，不是取決于有無(wú)外資的擠壓，相反，控制權(quán)市場(chǎng)的爭(zhēng)奪是企業(yè)保持創(chuàng)新動(dòng)力的最重要因素。

　　不過(guò)，雖然存在分歧，大部分人士還是相信外資并購(gòu)是一個(gè)雙贏的結(jié)果。對(duì)于內(nèi)地企業(yè)而言，并購(gòu)確實(shí)給企業(yè)帶來(lái)了大量的資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，外資則在并購(gòu)中獲得了分享中國(guó)龐大市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。商務(wù)部部長(zhǎng)薄熙來(lái)就認(rèn)為，外資并購(gòu)為我國(guó)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和創(chuàng)新利用外資方式帶來(lái)了新機(jī)遇，有利于我國(guó)國(guó)有企業(yè)的改組改造，盤活資產(chǎn)存量。從全球來(lái)說(shuō)，通過(guò)并購(gòu)的形式實(shí)現(xiàn)投資，份額占到80%以上，但是中國(guó)在這方面剛剛起步，外國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)總量還很小，2006年合同金額僅47億美元，只占我國(guó)實(shí)際利用外資的2.5%，在裝備制造業(yè)領(lǐng)域中只占1.7%。因此，他指出，外資并購(gòu)在中國(guó)還有很好的發(fā)展前途，目前需要注意的問(wèn)題是，要加以規(guī)范。

　　事實(shí)上，雖然全球有80%的投資是以并購(gòu)形式進(jìn)行投資的，但諸如美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)也充滿警惕心理，中海油并購(gòu)美國(guó)石油公司就遭到美國(guó)國(guó)內(nèi)的強(qiáng)烈反對(duì)，認(rèn)為可能危及美國(guó)的國(guó)家安全而最終被終止，美國(guó)設(shè)立的外資并購(gòu)審查機(jī)構(gòu)—————外國(guó)投資委員會(huì)就是美國(guó)政府下屬的一個(gè)頗具神秘色彩的機(jī)構(gòu)，美國(guó)外投委在去年出臺(tái)了一系列的新舉措來(lái)對(duì)付外國(guó)企業(yè)收購(gòu)美國(guó)公司。

　　向規(guī)范化發(fā)展

　　正是由于外資并購(gòu)的雙重性質(zhì)，在外資并購(gòu)相繼轉(zhuǎn)向事關(guān)產(chǎn)業(yè)安全和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的行業(yè)時(shí)，規(guī)范化才顯得越來(lái)越重要。北京對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張燕生就指出，近日提交全國(guó)人大常委會(huì)二審的《反壟斷法》草案增加對(duì)外資并購(gòu)進(jìn)行國(guó)家安全審查一事表明，國(guó)家已經(jīng)準(zhǔn)備在立法層面對(duì)此加以約束，希望能夠更加規(guī)范外資的并購(gòu)行為，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全不受威脅。

　　此外，央行副行長(zhǎng)吳曉靈近日也表示，應(yīng)對(duì)外資過(guò)度追逐國(guó)內(nèi)資產(chǎn)保持警惕，尤其要加強(qiáng)對(duì)短期資本流動(dòng)的監(jiān)管。她認(rèn)為，短期投機(jī)性資本的異常流動(dòng)有可能是構(gòu)成金融危機(jī)的導(dǎo)火索。外資大量流入導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格快速上漲不具有可持續(xù)性，資產(chǎn)價(jià)格的下跌往往和資本外逃、本幣貶值相關(guān)聯(lián)，因此對(duì)外資過(guò)度追逐國(guó)內(nèi)資產(chǎn)應(yīng)保持警惕，各國(guó)應(yīng)研究加強(qiáng)對(duì)對(duì)沖基金跨國(guó)投資活動(dòng)監(jiān)管的方法。

　　分析人士認(rèn)為，吳曉靈的講話是建立在中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格迅速膨脹基礎(chǔ)上的，表明中國(guó)政府對(duì)近年來(lái)外資大量在中國(guó)展開(kāi)并購(gòu)活動(dòng)表示了擔(dān)憂，因?yàn)橥赓Y過(guò)度追逐國(guó)內(nèi)資產(chǎn)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格迅速上漲，比如在A股全流通后，出現(xiàn)了諸多外資收購(gòu)A股上市公司股權(quán)導(dǎo)致股價(jià)暴漲的事情，但這種上漲是不可持續(xù)的，股價(jià)終究是要向價(jià)值回歸的，而泡沫的形成最終將影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。