對于那些將目標鎖定在中國制造裝備業(yè)的海外產(chǎn)業(yè)資本或者投資基金而言，隨著中國整體政策的變化。2007年的中國并購市場將成為他們新的冒險樂園
國防科工委此次出臺的《兩個意見》對于外資進入軍工行業(yè)只留了一個小活口：“對外資進入國防科技工業(yè)領(lǐng)域的，除執(zhí)行本意見的有關(guān)規(guī)定外，還要符合國家在國防安全、技術(shù)保密、國民屬性等方面的規(guī)定?！?/P>
無獨有偶，《財經(jīng)時報》了解到，即將推出的2007年版本《外商投資指導(dǎo)目錄》已進入最后修改階段。目錄在具體的產(chǎn)業(yè)投資指導(dǎo)方面，將會進一步地緊縮。而緊縮的行業(yè)正是那些涉及國民經(jīng)濟命脈的行業(yè)，包括國防軍工、石油石化、重大制造業(yè)等行業(yè)。
政策滯后
一般認為，軍工相關(guān)領(lǐng)域包括了重點裝備制造業(yè)、通信光纖、造船、航空等幾個重要方面。毫無疑問，這是一個利潤豐厚的市場，也因此成為外資和民營資本青睞的對象。2006年，正是因為軍工類的重點行業(yè)遭遇并購，才引發(fā)了國人對于外資壟斷性并購的擔(dān)憂。
2006年備受關(guān)注的徐工、洛軸并購案把國際巨頭的“野心”暴露了出來。徐工是我國工程機械行業(yè)最大制造企業(yè)，洛軸集團則是國內(nèi)最大綜合性軸承制造商。根據(jù)收購方案，凱雷擬以2.55億美元，收購徐工85%的股權(quán)。同時，第二大軸承制造企業(yè)德國舍弗勒也是以控股模式和洛軸集團達成的框架協(xié)議。
人們擔(dān)心的是，舍弗勒這樣的跨國巨頭之所以看上洛軸集團，是希望對中國市場形成壟斷，這種壟斷的進一步威脅在于，中國將在國際產(chǎn)業(yè)分工的總體格局中，充當打工者的角色。同樣，這也將威脅到中國民族工業(yè)自主品牌的生存。
一時之間，“斬首并購”一詞成為國內(nèi)對此類收購的最佳表述。而國內(nèi)行業(yè)人士發(fā)現(xiàn)，外資已經(jīng)在國內(nèi)的裝備制造這個重點軍工相關(guān)領(lǐng)域走得如此之遠。
事實上，相關(guān)管理部門也意識到這一點。國務(wù)院于2006年6月發(fā)布《關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》的文件。按照這一文件精神，外資進入國內(nèi)裝備制造業(yè)，必須有助于培養(yǎng)民族品牌，而不是將本土裝備制造企業(yè)改造成為外資品牌的制造基地。
政策滯后
相對于嗅覺敏銳的資本，政策的到來顯得姍姍來遲。實際上，此前兩年在公開的資本市場上，外資已經(jīng)在軍工題材領(lǐng)域進行了廣泛并購，而在2006年的軍工題材熱潮中，外資并購也是引起軍工股走熱的重要支撐力量。
2006年，聯(lián)創(chuàng)光電(600363)在資本市場因為外資并購的軍工題材而一時風(fēng)云突起。根據(jù)公告，公司第一大股東江西省電子集團公司與英孚國際投資有限公司合資成立了江西聯(lián)創(chuàng)電子有限公司。
聯(lián)創(chuàng)電子成立后，還將收購集團公司持有的江西聯(lián)創(chuàng)光電科技股份有限公司29.8%的股權(quán)。需要指出的是，江西聯(lián)創(chuàng)通信公司是由國有軍工企業(yè)改制而成的知名通信企業(yè)，為中國人民解放軍、公安提供相關(guān)的指揮調(diào)度、交換傳輸通訊設(shè)備。英孚國際投資有限公司此時切入該公司將獲得一個毛利至少超過40%的市場。
同樣的事情也發(fā)生在武漢鍋爐(200770)的身上。武漢鍋爐集團長期從事工業(yè)鍋爐業(yè)務(wù)，并提供了多種型號核潛艇的蒸汽發(fā)生器。但是就是這樣的重要軍工企業(yè)，卻在2006年的4月，將其51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了法國阿爾斯通公司集團(目前該并購還在等待審批)。
拉開軍工行業(yè)主力軍裝備業(yè)的名單，可以發(fā)現(xiàn)一長串被外資控制的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)：國內(nèi)最大的柴油燃油噴射系統(tǒng)廠商無錫威孚、惟一能生產(chǎn)大型聯(lián)合收割機的佳木斯聯(lián)合收割機廠、最大的電機生產(chǎn)商大連電機廠、最大的精密刀具生產(chǎn)商哈爾濱第一工具廠……
外資轉(zhuǎn)向
此番國防科工委宣布允許非工經(jīng)濟進入非限制性軍工領(lǐng)域，卻沒有堵死外資進入軍工企業(yè)的道路。外資雖然獲得進入的保障，但也必然會受到相關(guān)限制。類似徐工并購、洛軸并購等針對國家行業(yè)排頭兵的斬首式并購將很難再次上演。實際上，此后一些在國內(nèi)市場占有重要地位的企業(yè)，外資將很難獲得控股地位。
即便如此，對外資來講，軍工領(lǐng)域仍然是一個利潤豐厚的大蛋糕，足以讓外資興奮不已?？梢灶A(yù)見在未來幾年內(nèi)，無論是在公開的資本市場還是在行業(yè)領(lǐng)域，外資在軍工領(lǐng)域的投資將會成為一個熱點。
天相投資行業(yè)分析師田冬宇告訴《財經(jīng)時報》：“軍工產(chǎn)品不同于一般民用產(chǎn)品，其有軍民結(jié)合，產(chǎn)品科技含量高，毛利潤高的特點。今后外資以什么樣的方式進入軍工行業(yè)值得關(guān)注?！?/P>
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