中聯(lián)重科股份有限公司創(chuàng)建于1992年，脫胎于建設(shè)部長沙建設(shè)機械研究院，2000年10月在深交所上市，2010年12月在香港聯(lián)交所上市，是中國工程機械制造業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。主要產(chǎn)品涵蓋混凝土機械、起重機械、環(huán)衛(wèi)機械、路面機械和土方機械等領(lǐng)域，其中大中噸位塔式起重機和環(huán)衛(wèi)機械成為國內(nèi)第一品牌，泵車和汽車起重機市場占有率居國內(nèi)第二位。
景氣度下滑不等于虧損
“景氣度下滑”，這是近來人們給予工程機械行業(yè)的判詞。今年年初溫總理到湖南調(diào)研時，中聯(lián)重科董事長詹純新反映，當前工程機械行業(yè)的狀況是“市場需求有，客戶資金緊，企業(yè)回款難”;三一集團董事長梁穩(wěn)根也說，目前市場仍然偏冷，一季度的訂單最多與去年持平。而在去年10月份舉行的全球工程機械大會上，與會的各行業(yè)巨頭的老總們紛紛表示，在國家持續(xù)宏觀調(diào)控政策下，房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等下游行業(yè)受顯著影響。在行業(yè)需求疲軟情況下，行業(yè)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象較為突出。
最近幾個月的工程機械行業(yè)數(shù)據(jù)也并不好看。以挖掘機為例，2011年11月26家主要挖掘機制造商共銷售挖掘機8908臺，同比下滑37.90%，環(huán)比下滑0.16%。不過這是由于前年的超高基數(shù)所導致，整體來看，挖掘機1—11月累計銷售169078臺，同比增長10.61%，預計2011年挖掘機全年銷量增長將可能低于10%。
乍一看，情況確實不太妙。但我們需要注意到的是，人們在描述他們所理解的“行業(yè)前景黯淡”的時候，用的詞往往是“業(yè)績增速下降”，而不是“業(yè)績下降”，更不是“業(yè)績虧損”。
東方證券研究員周鳳武在名為《行業(yè)仍處下滑通道，景氣仍需時日》的研報里表示，2011年11月工程機械行業(yè)銷售數(shù)據(jù)公布，除裝載機之外，挖掘機、推土機、壓路機以及起重機等機型的銷售數(shù)據(jù)延續(xù)負增長。但他同時表示，這主要是由于前一年超高基數(shù)的原因，綜合全年來看，大多數(shù)子行業(yè)的銷售數(shù)據(jù)仍處于正增長狀態(tài)，只是增速低于往年。他給予行業(yè)的評級依然是“看好”。
無獨有偶，華泰證券研究員陳耀邦在名為《短期景氣難以恢復，等待好轉(zhuǎn)推動估值修復》的研究報告里，也使用了“短期受到業(yè)績增速放緩影響，估值難以得到有效修復”的字樣。他給予行業(yè)的評級，也是“增持”。
增速放緩，并沒有人們想象中那么可怕。以中聯(lián)重科為例，目前的市盈率是7.9倍，即便公司從現(xiàn)在起業(yè)績不再增長只是維持原樣，那么只要八年時間，公司就能掙到相當于目前股價這么多的利潤。而實際上，情況恐怕比我們想象的要好。三一集團董事長梁穩(wěn)根對工程機械行業(yè)的發(fā)展前景作出了“穩(wěn)中有升”的判斷。他認為，市場將隨著信心的提振而回升，2012年工程機械行業(yè)將在穩(wěn)定增長中繼續(xù)發(fā)展。
實際上，行業(yè)景氣度下滑只是針對前些年的超高景氣度而言。
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