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　　投資要點：

　　機械行業(yè)

　　2008年1-11月，大機械行業(yè)主營收入增速為24.39%，比去年同期的31.70%下降了7.31個百分點，比1-8月的29.01%下降了4.62個百分點。從細分行業(yè)來看，1-11月比1-8月環(huán)比都在下降，下降幅度較小的是石化通用和重型礦山行業(yè)，下降幅度最大的是內(nèi)燃機行業(yè);如果從絕對增速來看，排在前五名的行業(yè)依次為：工程機械、重型礦山、機械基礎(chǔ)件、農(nóng)業(yè)機械和機床工具行業(yè)

　　2008年1-11月大機械行業(yè)利潤總額增速為16.42%，是全年唯一一次位于20%以下，比去年同期的47.79%下降了31.37個百分點，比1-8月的27.51%下降了11.09個百分點。從細分行業(yè)來看，農(nóng)業(yè)機械和食品包裝機械行業(yè)增速為機械行業(yè)內(nèi)利潤增速最快的行業(yè);工程機械行業(yè)利潤增速下降是最快的，比去年同期下降了149.20個百分點，比1-8月下降了14.39個百分點。

　　工程機械和機床重點產(chǎn)品銷量經(jīng)歷了“休克”階段

　　工程機械重點產(chǎn)品來看，液壓挖掘機、裝載機、推土機銷量情況是自2000年以來所沒有的，下滑幅度可以用“休克”來形容，尤其是裝載機。

　　機床同樣經(jīng)歷了“休克”，尤其是數(shù)控機床。我國以普通數(shù)控機床為代表的數(shù)控機床產(chǎn)品自08年以來就開始迅速下滑，11月數(shù)控機床銷量同比增速為-32.46%，比去年同期下降了72.05個百分點;金切機床11月銷量增速為-16.79%。

　　對于行業(yè)的思考

　　如果采取悲觀的預(yù)期，也就是09年1-7月同比增速為-30%，則全年的增速為-19%左右，我們認為這種增速水平是比較悲觀的，支撐這一觀點的數(shù)據(jù)是：挖掘機自97年以來，增速最低為04年的-1.08%;裝載機自1981年來的最低增速為-16.48%。因此我們預(yù)計09年1-7月-30%的增速比較悲觀，如果確實如此的話，則08年10、11月為行業(yè)最差的時期。