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　　工程機械行業(yè)正處低谷期，業(yè)內(nèi)公司普遍資金吃緊，龍頭徐工機械(000425，收盤價13.46元)也不例外。在H股融資計劃延期的背景下，為籌措資金，徐工機械推出了另一種融資方式：發(fā)行公司債。

　　日前，徐工機械公告稱，公司發(fā)行公司債券申請獲得證監(jiān)會通過。根據(jù)此前計劃，徐工機械此次擬發(fā)行的公司債券本金總額不超過56億元，期限不超過10年(含10年)。

　　對此，分析師告訴記者，工程機械行業(yè)目前處于低谷期，行業(yè)內(nèi)公司大多資金緊張，主要反映在現(xiàn)金流減少、應(yīng)收賬款增多上面。再加上徐工H股發(fā)行雖獲批但遲遲未發(fā)，此次發(fā)行公司債有望縮小其資金缺口。

　　截至2011年三季度末，徐工機械應(yīng)收賬款余額為90.4億元，較年初增長127.83%;短期借款余額為32.1億元，較年初增長140.19%;長期借款余額為5.87億元，較年初增長208.95%。

　　債務(wù)增長帶來的財務(wù)費用增加非常明顯。徐工機械2011年三季報顯示，由于借款增加而形成的利息支出增加，公司前三季度財務(wù)費用也同比大增160.13%，為4066萬元。由此可見，公司債在緩解資金緊張的同時，必然會給進一步加重徐工的財務(wù)成本。

　　分析師認為，發(fā)行公司債付出的融資成本是多少要看其具體發(fā)行的利率等，但肯定要高過H股上市這種途徑的成本。如果融資成本上升，會帶來其財務(wù)費用的相應(yīng)上升，從而對其業(yè)績形成一定的影響，但這種影響不會很大。

　　徐工機械業(yè)績增長也有放緩趨勢。雖然公司2011年1～9月實現(xiàn)凈利潤28.3億元，同比增長42%左右;但實際上，2011年7～9月，其凈利潤僅為約6億元，同比還下降了1.88%。