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　　●2003年上半年上市公司業(yè)績(jī)的整體增長(zhǎng)主要依賴于景氣行業(yè)中上市公司業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁攀升

　　●上半年，工程機(jī)械、電力、鋼鐵、汽車、銀行、石化、電力設(shè)備、氯堿等八個(gè)行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯

　　●下半年，工程機(jī)械及銀行類上市公司將面臨一定短期壓力，電力、氯堿等行業(yè)仍有望繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，汽車業(yè)增速將有所放緩

　　景氣行業(yè)拉動(dòng)業(yè)績(jī)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2003年上半年上市公司業(yè)績(jī)的整體增長(zhǎng)主要依賴于景氣行業(yè)中上市公司業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁攀升。

　　從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)指標(biāo)來看，在我們分析的900多家上市公司中(為了縱比比較的科學(xué)性，剔除了ST類個(gè)股和新股)，增長(zhǎng)速度超過加權(quán)平均水平(36.16%)的上市公司僅占到三成(30.2%)，有23.5%的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降。與此同時(shí)，收入增長(zhǎng)較快的上市公司行業(yè)集中度非常高，其中機(jī)械制造、金屬與采礦和化學(xué)產(chǎn)品三個(gè)行業(yè)就占到總數(shù)的30%以上。

　　從凈利潤(rùn)指標(biāo)來看，業(yè)績(jī)差距拉大，景氣行業(yè)挑大梁的特征更加明顯。只有兩成(20.86%)的公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過整體加權(quán)平均水平，而有46.52%的公司凈利潤(rùn)同比滑坡。凈利潤(rùn)增幅較高的公司中，機(jī)械制造、金屬與采礦和化學(xué)產(chǎn)品三大行業(yè)占到總數(shù)的近三分之一(33.2%)，而前五大行業(yè)(再加上房地產(chǎn)和公用事業(yè))中的上市公司占到了50%強(qiáng)。

　　八大行業(yè)增勢(shì)喜人

　　工程機(jī)械業(yè):2003年上半年我國固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度達(dá)到32.8%，為工程機(jī)械行業(yè)創(chuàng)造了良好發(fā)展機(jī)遇。從19家上市公司(剔除中發(fā)展和四環(huán)藥業(yè)等)的情況來看，今年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)同比增長(zhǎng)63.86%，利潤(rùn)總額合計(jì)同比增長(zhǎng)91.72%。其中，利潤(rùn)增長(zhǎng)超過50%的有9家公司。

　　電力行業(yè):2003年上半年，全國用電繼續(xù)保持強(qiáng)勁快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。受此影響，電力行業(yè)上市公司今年上半年的業(yè)績(jī)普遍較好。尤其值得注意的是上市公司中的幾個(gè)大型發(fā)電企業(yè)，受益于電力供需形勢(shì)緊張和在建項(xiàng)目的投產(chǎn)，業(yè)績(jī)有了大幅度的增長(zhǎng)。

　　鋼鐵業(yè):2003年上半年，鋼鐵行業(yè)承接產(chǎn)銷兩旺的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。2003年中期鋼鐵類上市公司總體業(yè)績(jī)良好。虧損或業(yè)績(jī)下降的上市公司主要集中在特鋼和鐵合金企業(yè)。

　　汽車業(yè):今年上半年，汽車業(yè)承接去年產(chǎn)銷兩旺的增長(zhǎng)勢(shì)頭，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。半年報(bào)顯示，四家轎車板塊上市公司上海汽車、一汽轎車、長(zhǎng)安汽車和ST夏利的主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)的同比平均增長(zhǎng)率分別達(dá)到55%和204%，大大超過了整車板塊總體增長(zhǎng)水平。就單個(gè)上市公司盈利狀況來看，虧損企業(yè)明顯減少，17家公司中只有1家公司出現(xiàn)虧損。

　　銀行業(yè):2003年上半年銀行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)39%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%。在業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量也有進(jìn)一步改進(jìn)。根據(jù)五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)，不良貸款總額322.9億元，不良貸款率4.26%，較前期均有下降。此外，各上市銀行普遍加大計(jì)提呆賬準(zhǔn)備，總體不良資產(chǎn)覆蓋率62%，較上期顯著提高。

　　石化業(yè):受到國際原油市場(chǎng)和化工產(chǎn)品市場(chǎng)回暖的影響，以及市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)，上半年石化行業(yè)仍然保持了較高的增長(zhǎng)率，主導(dǎo)產(chǎn)品的毛利率在上升。

　　電力設(shè)備業(yè):在電力設(shè)備市場(chǎng)全面復(fù)蘇的大背景下，業(yè)內(nèi)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了根本性地好轉(zhuǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2003年上半年電力設(shè)備上市公司主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)的加權(quán)平均增幅分別高達(dá)20.39%和31.40%。

　　氯堿業(yè):隨著我國對(duì)進(jìn)口聚氯乙烯采取臨時(shí)反傾銷措施，國內(nèi)PVC價(jià)格回暖勢(shì)頭明顯。今年上半年，氯堿類上市公司業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)。在已公布半年報(bào)的9家氯堿類上市公司中，除ST石化由于歷史問題，主業(yè)有所下降外，其余8家公司的主營(yíng)收入和利潤(rùn)均有不同程度的上漲。同時(shí)，其盈利能力明顯增強(qiáng)，9家公司的主營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)14.13%，較去年同期高出近3個(gè)百分點(diǎn)。

　　五大行業(yè)前景展望

　　工程機(jī)械業(yè):短期面臨一定壓力

　　隨著設(shè)備更新高峰期的過去，以及國內(nèi)工程機(jī)械的保有量急劇膨脹，再加上大量的進(jìn)口工程機(jī)械產(chǎn)品，對(duì)當(dāng)期的工程機(jī)械銷售將產(chǎn)生不利的影響。因此，從短期來看，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)速度可能會(huì)放緩。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這種回調(diào)只是階段性的。預(yù)計(jì)2003年度裝載機(jī)、挖掘機(jī)和叉車等機(jī)種和混凝土機(jī)械的增勢(shì)依然較好，相關(guān)的龍頭企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)依然會(huì)保持良好的業(yè)績(jī)。

　　電力行業(yè):仍將保持較好業(yè)績(jī)

　　根據(jù)專家預(yù)測(cè)，我國2003年和2004年電力彈性系數(shù)仍將大于1，這就決定了2003年和2004年我國的電力需求增長(zhǎng)速度都將在10%左右。由于前兩年開工電源項(xiàng)目的不足，預(yù)計(jì)我國電力供需緊張的形勢(shì)仍將在未來的幾年中持續(xù)。因此，可以預(yù)見，在今后的幾年中，電力行業(yè)上市公司仍將受益于電力供需的緊張，保持較好的業(yè)績(jī)。

　　汽車業(yè):業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒎啪?/P>

　　下半年汽車板塊將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，利潤(rùn)率可能會(huì)有所下滑，而績(jī)優(yōu)、績(jī)差公司的差距將進(jìn)一步拉大。

　　銀行業(yè):短期有不利因素

　　下半年上市銀行面臨的宏觀面環(huán)境，既有實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持快速增長(zhǎng)的有利一面，又有央行收緊貨幣政策、控制信貸尤其是房地產(chǎn)貸款過快增長(zhǎng)、債券市場(chǎng)看淡等不利的一面，預(yù)計(jì)銀行業(yè)上市公司仍會(huì)保持較快增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度將低于上半年。此外，部分上市銀行由于快速擴(kuò)張導(dǎo)致資本充足率急劇下降，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張也存在減緩的內(nèi)在必要。

　　氯堿業(yè):有望繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　由于我國每年有近40%的PVC需求要靠進(jìn)口滿足，因而受國際市場(chǎng)價(jià)格影響較大，而反傾銷的實(shí)施穩(wěn)定了國內(nèi)PVC價(jià)格，上半年國內(nèi)PVC價(jià)格在6200至6550元/噸窄幅波動(dòng)，另外氯堿化工、金路集團(tuán)等公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)，增加PVC產(chǎn)能，部分將于下半年投產(chǎn)。價(jià)格的穩(wěn)定及產(chǎn)能的擴(kuò)張將使氯堿類公司全年業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。