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　　2020年底至2021年3月，國內(nèi)挖掘機(jī)行業(yè)如日中天。當(dāng)時，記者接連采訪了多家產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，不少從業(yè)人士均稱，銷售火爆，將擴(kuò)大產(chǎn)能。

　　然而，時隔一年有余，國內(nèi)挖掘機(jī)行業(yè)卻已是另一派光景。

　　6月23日，有機(jī)構(gòu)發(fā)布測算數(shù)據(jù)，預(yù)估2022年6月挖掘機(jī)（含出口）銷量1.8萬臺左右，同比下降22%左右。如預(yù)測數(shù)據(jù)最終被證實，就意味著，國內(nèi)挖掘機(jī)月度銷量將出現(xiàn)連續(xù)14個月同比負(fù)增長。

　　近日，三一重工證券事務(wù)代表周利凱在接受每經(jīng)記者電話采訪時表示，從2021年二季度到今年一季度，中國挖掘機(jī)行業(yè)呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢。其中，既有市場周期性影響，也有基建、房地產(chǎn)開工不足，以及原材料價格上漲等因素，但總體而言，目前只是個小周期、弱周期。

　　多家工程機(jī)械上市公司一季度利潤下滑

　　中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會發(fā)布的26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年5月銷售各類挖掘機(jī)20624臺，同比下降24.2%；1-5月，共銷售挖掘機(jī)122333臺，同比下降39.1%。

　　最近一年多來，作為工程機(jī)械領(lǐng)域的龍頭，包括恒立液壓（SH601100，股價57.76元，市值753.98億元）、三一重工（SH600031，股價18.11元，市值1538.13億元）等在內(nèi)的上市公司，營收、利潤雙雙承壓，股價也呈下行趨勢。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2021年，三一重工營收1069億元，同比增長6.81%，漲幅遠(yuǎn)低于2017年~2020年；歸母凈利潤為120.3億元，同比下降22.04%，是2016年進(jìn)入高速增長期以來的首次下滑；2022年一季度，三一重工營收為202.8億元，同比下降39.49%，歸母凈利潤15.90億元，同比下降71.29%。

　　對此，浙商證券研報稱，三一重工業(yè)績下滑主要原因是原材料價格和國際運(yùn)費(fèi)大幅上漲，各產(chǎn)品毛利率略有下滑，還有研發(fā)費(fèi)用大幅提升；而三一重工在2021年年報中表示，工程機(jī)械行業(yè)在持續(xù)5年正增長后迎來了短暫的下行調(diào)整，但同時迎來了長期的技術(shù)上行周期。

　　周利凱認(rèn)為，挖掘機(jī)行業(yè)進(jìn)行適度向下調(diào)整是正常的。一方面，2021年的基建增速開始下行，到下半年甚至出現(xiàn)了負(fù)增長，還有房地產(chǎn)行業(yè)的新開工面積、投資也在下降，主要影響是混凝土機(jī)械、中挖的銷售下滑；另一方面，原材料成本上升對三一重工而言影響不大，卻會對下游建筑行業(yè)造成壓力，部分建筑商會推遲建筑計劃。

　　2021年，恒立液壓營收93.09億元，同比增長18.51%，歸母凈利潤26.94億元，同比增長19.51%，兩項數(shù)據(jù)漲幅均為5年內(nèi)最小。2022年一季度，恒立液壓實現(xiàn)營收22.00億元，同比下降22.97%，歸母凈利潤5.28億元，同比下降32.56%。

　　恒立液壓方面稱，2021年，挖掘機(jī)等工程機(jī)械國內(nèi)銷量前高后低，前3個月銷量仍保持高速增長，4月份至年末，連續(xù)9個月銷量同比下滑，行業(yè)呈現(xiàn)周期下行趨勢；2022年一季度，凈利潤下降主要是受下游行業(yè)景氣度下行影響，公司主要產(chǎn)品挖機(jī)油缸和子公司液壓科技的泵閥銷量下滑。

恒立液壓展示的挖掘機(jī)零部件

　　恒立液壓證券事務(wù)代表周佳立也表示，一方面，公司挖機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比較高，而銷量下滑導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降，產(chǎn)品分?jǐn)倖挝怀杀咎岣?，相?dāng)于營業(yè)成本的增速超過銷售收入的增速，影響了毛利；另一方面，原材料從2020年四季度開始漲價，到2021年三、四季度達(dá)到高位。

　　“我們2021年一季度用的是2020年四季度采購的原材料，那個時候價格是最低位，而今年一季度用的是2021年四季度采購的原材料，價格是最高位，導(dǎo)致原材料成本提高?！敝芗蚜⒃陔娫捴懈嬖V記者。

　　在2021年5月召開的恒立液壓2020年年度股東大會上，針對彼時大宗商品價格持續(xù)上漲的情況，恒立液壓董事長汪立平曾表示，公司正在和下游客戶商量漲價問題。但最近，周佳立回應(yīng)記者稱，公司對下游銷售產(chǎn)品的價格變化不大，并沒有提價，且長協(xié)價格也比較穩(wěn)定。

　　出口大漲對沖內(nèi)銷下行

　　墻內(nèi)開花墻外香，國內(nèi)挖掘機(jī)行業(yè)暫時陷入低谷的同時，國外挖掘機(jī)銷售卻出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會發(fā)布的26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年5月，挖掘機(jī)國內(nèi)銷售12179臺，同比下降44.8%，出口8445臺，同比增長63.9%；1-5月，國內(nèi)共銷售80097臺，同比下降54.7%，共出口42236臺，同比增長75.7%。

　　6月23日，工程機(jī)械雜志社發(fā)布測算數(shù)據(jù)，預(yù)估2022年6月挖掘機(jī)（含出口）銷量1.8萬臺左右，同比下降22%左右。分市場來看，國內(nèi)市場預(yù)估銷量1萬臺，同比下降41%左右；出口市場預(yù)估銷量8000臺，同比增長30%左右。

山河智能挖掘機(jī)

　　對此，周佳立表示，在國內(nèi)挖機(jī)需求下滑的當(dāng)下，海外出口的增長使得公司業(yè)績表現(xiàn)要比行業(yè)好很多。其中，既有放開疫情管控導(dǎo)致許多停工停產(chǎn)地區(qū)開工需求增長的因素，也有目前國內(nèi)主機(jī)廠海外份額較低，加大開拓力度的因素。另外，還有人民幣貶值的因素。

　　“目前，國外有兩個地區(qū)對挖機(jī)的需求特別好，一個是北美，一個是東南亞，其中美國地區(qū)需求加大是有拉動基建的政策導(dǎo)向（因素）。”周佳立介紹。

　　據(jù)國金證券研報，海外挖掘機(jī)市場需求旺盛，同時國外供給不足，國內(nèi)企業(yè)繼續(xù)加大出口業(yè)務(wù)布局。以徐工機(jī)械（SZ000425，股價5.33元，市值417.5億元）、三一重工為首的龍頭海外收入占比的提升，一定程度也緩沖了周期波動對內(nèi)銷下行的風(fēng)險，國產(chǎn)品牌開始進(jìn)入東南亞、非洲、拉美等人均挖機(jī)保有量低的地區(qū)。

　　周利凱也表示，三一重工目前在新興國家和發(fā)達(dá)國家的出口都快速增長，其中增長最大的是歐美地區(qū)?！耙环矫?，是因為公司的海外競爭力持續(xù)提升；另一方面，是實行‘以我為主、本土經(jīng)營、服務(wù)先行’的經(jīng)營策略，最后是公司加強(qiáng)了海外產(chǎn)品研發(fā)投入?！?/p>

　　“從2016年至今，三一挖掘機(jī)在海外的銷售收入翻了近10倍，而在2020年、2021年，中國的整體抗疫效果較好，給中國公司創(chuàng)造了有利的環(huán)境，而海外地區(qū)的供應(yīng)鏈?zhǔn)艿接绊戄^大，讓中國公司抓到了一些機(jī)會?！敝芾麆P說。

三一重工產(chǎn)品海外銷售情況 圖片來源：2021年年報截圖

　　2021年年報顯示，三一挖掘機(jī)在全球市場份額快速提升，海外市場份額突破6%，較2020年提升2個百分點，海外銷量排名進(jìn)入前五，在印尼、泰國等15個國家市場份額第一，北美、歐洲、澳洲等發(fā)達(dá)市場挖掘機(jī)份額及銷量均大幅提升。

　　技術(shù)上行減弱行業(yè)周期性影響

　　不少行業(yè)研報預(yù)測，今年挖機(jī)行業(yè)會是一個前低后高的走勢。一方面是延續(xù)2021年以來需求下滑的趨勢，另一方面是疊加3-4月份疫情的影響，造成銷量跌幅較大。但隨著國內(nèi)疫情形勢逐漸穩(wěn)定，開工需求回暖，挖機(jī)需求同比降幅將進(jìn)一步收窄，未來三、四季度有可能變?yōu)檎鲩L。

　　周利凱也表示，挖機(jī)行業(yè)確實存在一定的調(diào)整，但時間不會太長，總體而言，目前只是個小周期、弱周期。

　　他分析稱，從2016年開始，中國工程機(jī)械行業(yè)恢復(fù)增長，其真正的動力并不是大規(guī)模的基建投資，或者是靠所謂房地產(chǎn)拉動，本質(zhì)上是中國產(chǎn)品競爭力的提升。

　　“其實我們可以看到，這些年來，基建投資整體增速逐漸放緩，房地產(chǎn)增長有高有低。但從出口數(shù)據(jù)來看，2016年，中國挖機(jī)出口7327臺，但到了2021年，全年出口68427臺。而通過更長遠(yuǎn)的視角，2011年是國內(nèi)工程機(jī)械一個所謂的頂峰，彼時中國主要還是進(jìn)口挖掘機(jī)?！敝芾麆P說。

　　這其中的變化，自然與中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級有著密切的關(guān)系。周利凱表示，原來國內(nèi)產(chǎn)業(yè)偏勞動密集型，人口紅利較多，但2012年之后，隨著中國勞動力逐步減少，體力勞動者的價格越來越貴，而像挖掘機(jī)這樣的設(shè)備，本質(zhì)上是作為替代人而存在的。

圖片來源：三一集團(tuán)官網(wǎng)

　　值得注意的是，人口結(jié)構(gòu)變化倒逼中國企業(yè)技術(shù)升級，促使挖掘機(jī)價格越來越便宜，也導(dǎo)致很多工程項目越來越傾向于減少使用體力勞動者，增加使用工程機(jī)械的比例，這也是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中自動化率、機(jī)械化率快速提升的原因。

　　“現(xiàn)在鄉(xiāng)村中的開墾農(nóng)田、興修水利，以及城市中的園林綠化、市政工程，都已經(jīng)離不開挖掘機(jī)?！敝芾麆P說。

　　因此，在周利凱看來，目前挖機(jī)行業(yè)雖然處于一個市場下行周期，但實際上還處于一個技術(shù)上行的周期，且這是一個長期性的周期，會減弱挖機(jī)行業(yè)整體的周期性，其中還包括工程機(jī)械大規(guī)模電動化、新能源化的過程。

　　記者注意到，最近幾年，包括三一重工、徐工機(jī)械、柳工等國內(nèi)工程機(jī)械龍頭企業(yè)紛紛布局電動挖掘機(jī)、裝載機(jī)等領(lǐng)域，同時在換電重卡等新能源方向也屢屢出新。

　　對此，周佳立表示，恒立液壓認(rèn)為，未來挖機(jī)方向肯定是朝著電動化、智能化、綠色化等方面發(fā)展?！爱?dāng)然，有些液壓件還是替代不了的，因為挖機(jī)傳動需要的力度比較大，但控制方面的部件未來基本上都要電動化?！?/p>

　　而周利凱認(rèn)為，電動化工程機(jī)械的價值量比傳統(tǒng)燃油工程機(jī)械更大，未來幾年，工程機(jī)械領(lǐng)域電動化的滲透率會越來越高，而更換電動化的設(shè)備會給主機(jī)廠商帶來比較大的發(fā)展機(jī)遇。另一方面，電動化工程機(jī)械給下游使用客戶帶來的價值也會更大，包括節(jié)約運(yùn)營成本、環(huán)保減排、增強(qiáng)操作舒適性等。