眼下隨著基建政策逐步落地實施，工程機械呈現(xiàn)了高景氣的態(tài)勢，而行業(yè)的火爆，無疑帶動了企業(yè)的高光表現(xiàn)。在行業(yè)集中度進一步提升下，龍頭企業(yè)的市場地位愈發(fā)凸顯。
聚焦工程機械板塊的“前三甲”，三一重工、中聯(lián)重科與徐工機械在近幾年的市場表現(xiàn)有何變化？誰的發(fā)展?jié)摿Ω螅?/strong>
從全球市場份額來看
2020年全球工程機械制造商10強
作為基建強國，我國工程機械企業(yè)在全球市場格局中占據(jù)了第一梯隊位置。根據(jù)YellowTables的數(shù)據(jù)顯示，2020年全球工程機械制造商TOP50，徐工集團、三一集團、中聯(lián)重科營業(yè)收入分別位居第4、第5和第10位，這三家企業(yè)的市占率合計在全球達到14%左右。
企業(yè)營業(yè)額中：徐工機械>三一重工>中聯(lián)重科
三家公司歷年資產(chǎn)收入負債情況(億元)
需要說明的是，雖然徐工集團是我國工程機械第一名，但上市公司徐工機械僅覆蓋了集團的部分業(yè)務(wù)，集團內(nèi)較為重要的挖掘機械、混凝土機械板塊均不在上市范圍。
相比，三一重工和中聯(lián)重科則是工程機械板塊整體上市。為此，雖然徐工集團全球整體營業(yè)額更為靠前，但上市公司徐工機械的規(guī)模和業(yè)績反而低于三一重工。
從收入構(gòu)成來看：業(yè)務(wù)領(lǐng)域和產(chǎn)品各有差異
三家公司2019年收入結(jié)構(gòu)(億元)及毛利率
徐工機械營業(yè)收入主要來自起重機械，其余則為道路作業(yè)機械及各類工程機械備件收入，來源相對龐雜。
三一重工的起重機業(yè)務(wù)起步相對較晚，但上升勢頭良好，目前混凝土機械、挖掘機械和起重機械是收入三大來源，收入占比合計超過87.7%，重點突出。
中聯(lián)重科分別在起重機械和混凝土機械方面與徐工機械和三一重工形成強勢對抗，此外農(nóng)業(yè)機械和高空作業(yè)機械是中聯(lián)重科未來的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)方向，目前在收入和毛利貢獻方面尚未顯現(xiàn)（農(nóng)業(yè)機械板塊目前毛利率僅為4.3%）。
三一重工的產(chǎn)品收入構(gòu)成：挖掘機板塊和混凝土板板塊貢獻最大，其次是起重機板塊。
中聯(lián)重科的產(chǎn)品收入構(gòu)成：起重機板塊和混凝土板塊貢獻最大。
徐工機械的產(chǎn)品收入構(gòu)成：起重機板塊貢獻最大，其余產(chǎn)品貢獻較為均衡。
從財務(wù)報表來看
由于工程機械設(shè)備由于單筆金額高、資產(chǎn)壽命長，一般采取融資租賃、銀行按揭等方式銷售，部分融資需要設(shè)備廠家提供擔保，因此客戶償債能力和應(yīng)收賬款管理對企業(yè)的盈利質(zhì)量也構(gòu)成重要影響。
三家公司歷年收入利潤(億元)及利潤率(右軸)
三一重工在過去5年的業(yè)績，整體收入穩(wěn)步上升趨勢最為顯著，在疫情期間也沒有受到趨勢性影響，而且應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)情況均好于同業(yè)。
徐工機械歷史業(yè)績走勢相對穩(wěn)健，但2020年以來出現(xiàn)明顯的業(yè)績下滑，同時由于半年度對計提各類資產(chǎn)減值準備合計9.5億元，導(dǎo)致前三季度歸屬母公司凈利潤同比出現(xiàn)負增長。
中聯(lián)重科在2015年的資產(chǎn)、收入、利潤在三家之中均處于更為有利的位置，但2017年前后的巨額減值和戰(zhàn)略猶疑，公司業(yè)績?nèi)狈﹂L期成長性。
截止到2020年Q3：中聯(lián)重科凈利率>三一重工凈利率>徐工機械凈利率。
三家公司應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率(天)
企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：徐工機械>中聯(lián)重科>三一重工。
企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率：中聯(lián)重科最高，三一重工和徐工機械基本持平。
從研發(fā)占比來看：三一重工決心顯著
三家公司歷年研發(fā)投入(億元)及收入占比(右軸)
在智能工廠、設(shè)備全生命周期等工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方面，三家公司均已取得卓越建樹。2020年9月底，徐工機械公布擬將其從事工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造服務(wù)的控股子公司徐工信息分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案。
從今年市場動作來看
徐工混改，挖掘機上市與資本的狩獵
作為首批混改試點，9月22日，徐工集團完成戰(zhàn)略投資者簽約。其中，徐工集團與江蘇國信、建信金融、交銀金融等3家國有控股企業(yè)成功簽訂總額為54億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，徐工機械母公司徐工有限與12家戰(zhàn)略投資者和員工持股平臺成功簽訂總額為156.56億元的增資協(xié)議，合計引資210.6億元，成為2020年全國混改第一大單，也是近三年全國裝備制造業(yè)混改第一大單。
除了有利于完善職業(yè)經(jīng)理人選聘制度、加強員工激勵、提升資金實力之外，徐工有限將工程機械業(yè)務(wù)板塊剩余優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（如挖掘機）注入上市公司成為普遍期待。但目前資產(chǎn)注入僅為坊間猜測，尚未形成明確方案，確定性仍需進一步觀察。如能實現(xiàn)工程機械板塊整體上市，徐工機械未來的業(yè)績增長將十分值得期待。
募資66億，中聯(lián)重科重振雄風時機已來
8月，中聯(lián)重科在股東會議上高票同意擬用非公開發(fā)行方式引入4名戰(zhàn)略投資者并募集不超過66億元資金。在中聯(lián)重科本次定增預(yù)案中，66億元募資總額將由懷瑾基石、太平人壽、海南誠一盛和寧波實拓包攬，認購金額分別為31億元、19億元、10億元和6億元。
四個募投項目皆與智能制造有關(guān)，分別投向挖掘機械智能制造、攪拌車類產(chǎn)品智能制造升級、關(guān)鍵零部件智能制造、關(guān)鍵液壓元器件(液壓閥)智能制造項目。其中，挖掘機械智能制造項目募投超30億元。
中聯(lián)重科本次募投項目將破除產(chǎn)能限制，大幅提升挖掘機、起重機產(chǎn)能，進一步提升公司的核心競爭力，保證公司未來的可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。
三一燈塔工廠助力生產(chǎn)
為了滿足旺盛的市場需求，今年三一大力推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，不僅建設(shè)了行業(yè)首個“燈塔工廠”，并仍在不斷加大力度布局各產(chǎn)品線“燈塔工廠”建設(shè)，力爭成為智能制造的先驅(qū)。截止2020 年上半年，三一通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，其經(jīng)營能力大幅提升，人均產(chǎn)值處于全球工程機械行業(yè)領(lǐng)先水平。
三一大力推進產(chǎn)品電動化和智能化，推進數(shù)據(jù)管理和應(yīng)用，未來將成為一家數(shù)據(jù)驅(qū)動的公司。
從行業(yè)整體來看，近期的市場需求主要來自兩方面：一是老舊設(shè)備更新需求，以四萬億刺激政策實施至今計算，目前正在進入更新期；二是基于新基建、數(shù)字化應(yīng)用、環(huán)保達標等發(fā)展的更新升級需求。從中長期來看，工程機械行業(yè)前景依舊可期。
中聯(lián)、徐工、三一在享有新基建帶來的行業(yè)整體紅利的同時，哪家企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Υ?？未來你更看好誰呢？
友情提醒 |
本信息真實性未經(jīng)中國工程機械信息網(wǎng)證實，僅供您參考。未經(jīng)許可，請勿轉(zhuǎn)載。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用的，應(yīng)在授權(quán)范圍內(nèi)使用，并注明“來源：中國工程機械信息網(wǎng)”。 |
特別注意 |
本網(wǎng)部分文章轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多行業(yè)信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責。在本網(wǎng)論壇上發(fā)表言論者，文責自負，本網(wǎng)有權(quán)在網(wǎng)站內(nèi)轉(zhuǎn)載或引用，論壇的言論不代表本網(wǎng)觀點。本網(wǎng)所提供的信息，如需使用，請與原作者聯(lián)系，版權(quán)歸原作者所有。如果涉及版權(quán)需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請在15日內(nèi)進行。 |
更多>>最新資訊
bauma CHINA 2024上海寶馬工程..
2024北京國際風能大會暨展覽會..
2025長沙國際工程機械展：鐵建重工
2025長沙國際工程機械展：中聯(lián)重科
2025長沙國際工程機械展：濰柴動力
2025長沙國際工程機械展：三一