放寬中小城市和城鎮(zhèn)戶籍限制，拉動房地產(chǎn)快速增長
中小城市和城鎮(zhèn)戶籍的放松，將極大加快我國人口的城市化進(jìn)程，迅速加大中小城市住宅需求，帶動混凝土機(jī)械的需求基礎(chǔ)設(shè)施壓力增大推進(jìn)城市化，放寬戶籍限制將進(jìn)一步加重城市基礎(chǔ)設(shè)施的壓力，推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的緊迫性，而基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)將加大了工程機(jī)械的需求量。
固定產(chǎn)投資繼續(xù)增長
09年中國固定資產(chǎn)投資以令人瞠目的速度超高增長，預(yù)計全年可達(dá)到32%，遠(yuǎn)超過去數(shù)年平均23%，最高26%的增長速度。拉動工程機(jī)械從負(fù)增長到正增長，在2010年仍將發(fā)揮重要作用。
混凝土機(jī)械受益于房地產(chǎn)和基建投資雙輪驅(qū)動
三一重工混凝土機(jī)械繼續(xù)從一季度同比下滑過渡到2、3季度同比大幅增長，基建和房地產(chǎn)次遞拉動工程機(jī)械增長，房地產(chǎn)領(lǐng)域消費(fèi)量逐漸從占40%上升到65%，已經(jīng)成為09年表現(xiàn)最好的工程機(jī)械品種，符合我們年初模型的預(yù)期，全年實現(xiàn)同比15%正增長無懸念。
挖掘機(jī)械由基建、房地產(chǎn)、私人投資三駕馬車?yán)瓌?/P>
09年挖掘機(jī)銷售前低后高，下半年基建投資拉動作用顯現(xiàn)，年末實現(xiàn)正增長，符合我們年初模型預(yù)期。三一重機(jī)的挖掘機(jī)經(jīng)歷第3季度低潮期之后，第4季度銷量快速增長，10月份單月銷量780臺，預(yù)計全年將超額實現(xiàn)同比增長100%的目標(biāo)。10年社會民間私人投資將日趨活躍，將與基建、房地產(chǎn)一起成為拉動挖掘機(jī)械的三駕馬車。
估值與投資建議
預(yù)計09、10、11年三一重工EPS可達(dá)到1.36，1.71，1.99元/股，按10年25倍PE估值，合理價值40.00元，推薦。
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