二季度是鋼材需求旺季，隨著氣溫的回升，建筑工程施工進(jìn)入一年中最好的季節(jié)，北方地區(qū)的建筑工程建設(shè)亦將陸續(xù)恢復(fù)施工，將拉動(dòng)建筑鋼材需求。雖然鋼廠開工率回升，但供給壓力并未明顯增加，鋼價(jià)仍有較強(qiáng)的上行動(dòng)能。而隨著鋼企盈利進(jìn)一步改善，鐵礦石采購(gòu)需求料將增加。
產(chǎn)業(yè)鏈分析
(一)現(xiàn)貨市場(chǎng)
2016年一季度，國(guó)際鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格逐步走高，特別是春節(jié)過(guò)后的狂漲，普氏指數(shù)由每噸44美元漲至3月7日季度高位64.2美元，上漲幅度高達(dá)45%。整體上由于春節(jié)后鋼廠陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)以及鋼鐵行業(yè)受供給側(cè)改革影響鋼價(jià)堅(jiān)挺，支撐鐵礦石價(jià)格一路上揚(yáng)；另一方面，國(guó)產(chǎn)礦受進(jìn)口礦帶動(dòng)，節(jié)后也保持反彈趨勢(shì)，鋼廠采購(gòu)價(jià)逐漸上漲，礦山出貨順暢，庫(kù)存持續(xù)降低。隨著社會(huì)庫(kù)存向工地庫(kù)存轉(zhuǎn)移，鋼材價(jià)格持續(xù)反彈，鋼廠盈利情況轉(zhuǎn)好對(duì)礦石需求具有極大支持，因此二季度鐵礦石價(jià)格可能會(huì)因鋼廠補(bǔ)庫(kù)行為拉高價(jià)格。
(二)進(jìn)出口
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年1-2月份我國(guó)鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為15880萬(wàn)噸，與去年同期相比增加6.4%。由于3月份傳統(tǒng)行業(yè)旺季來(lái)臨，政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)，2016年GDP增長(zhǎng)6.5%-7%，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)烈，下游需求陸續(xù)復(fù)蘇，疊加年后鋼材價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，鋼廠復(fù)產(chǎn)情緒高漲，高爐開工率有望提升，鐵礦石需求將有所上升，預(yù)期后市鐵礦石產(chǎn)量和進(jìn)口量延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
(三)港口庫(kù)存
一季度，國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存大致處在1億噸附近波動(dòng)，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止3月25日全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存全口徑為9630.7萬(wàn)噸，相較于1月初9906萬(wàn)噸，減少276萬(wàn)噸，降幅為2.7%。由于當(dāng)前鐵礦石港口庫(kù)存相對(duì)平穩(wěn)，對(duì)鐵礦石價(jià)格上漲產(chǎn)生一定支撐。盡管普氏指數(shù)大幅上漲，并重回55美元/噸之上，但鐵礦石短期供給并未明顯增加。不過(guò)值得注意的是，當(dāng)前鋼廠對(duì)過(guò)快上漲的鐵礦石價(jià)格已產(chǎn)生一定抵觸情緒，鋼廠基于港口庫(kù)存貨源充足，當(dāng)前對(duì)礦石采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，多以消耗廠內(nèi)庫(kù)存為主。
(四)開工率
一季度國(guó)內(nèi)礦山開工率觸低回升，但整體仍處歷史低位，由于近兩年退出的鐵礦產(chǎn)能不可能在短期全部回補(bǔ)，需要價(jià)格上升至一定高位后才有可能吸引高成本礦企提供供給。目前大型礦山開工率僅在50%，中型礦山開工率在15%之下，而小型礦山開工率則在5%之下，整體非常低，而且復(fù)產(chǎn)多以鋼廠自有礦山為主，民營(yíng)礦山復(fù)產(chǎn)并不多，多數(shù)礦山表示復(fù)產(chǎn)要到二季度。另外隨著外礦價(jià)格大幅上漲，內(nèi)外礦比價(jià)已經(jīng)向均值回歸，進(jìn)口礦價(jià)格優(yōu)勢(shì)削弱，進(jìn)口礦對(duì)國(guó)產(chǎn)礦的大規(guī)模替代將有所減弱，國(guó)內(nèi)礦需求將相應(yīng)上升。
(五)海運(yùn)市場(chǎng)
一季度，BDI指數(shù)呈現(xiàn)探低回升走勢(shì)，由于1-2月份受國(guó)內(nèi)假期影響，全球海運(yùn)貿(mào)易活動(dòng)放緩，BDI指數(shù)由1月初的473跌至2月中旬295，跌幅超35%，隨著下游補(bǔ)庫(kù)需求回暖以及部分運(yùn)力轉(zhuǎn)戰(zhàn)外貿(mào)航線等利好的影響，沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)供求矛盾略有緩和，運(yùn)價(jià)綜指觸底反彈。截止3月29日BDI指數(shù)回升至409，較2月低點(diǎn)回升38%。整體上，當(dāng)前國(guó)際航線市場(chǎng)行情觸底反彈，原本扎堆國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的兼營(yíng)船舶大量涌入外貿(mào)航線，市場(chǎng)運(yùn)力供給過(guò)剩的壓力得到緩和。需求、供給兩端同時(shí)迎來(lái)利好，供求形勢(shì)持續(xù)改善，沿海煤炭運(yùn)價(jià)步入上行通道。
(六)下游市場(chǎng)分析
一季度，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格大幅走高，因宏觀政策著力點(diǎn)在鋼鐵去產(chǎn)能和房地產(chǎn)去庫(kù)存，對(duì)鋼鐵供需兩端均形成利好，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季后供需進(jìn)一步改善預(yù)期較強(qiáng)，另外唐山世園會(huì)開園前限產(chǎn)政策對(duì)市場(chǎng)多頭構(gòu)成支撐，因此價(jià)格逐步走高。
二季度，建筑鋼材低庫(kù)存將為鋼價(jià)上漲提供了基本面支撐。整體上，從去年以來(lái)，不斷有鋼廠被迫減停產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)不高。流通市場(chǎng)的庫(kù)存水平，尤其是唐山鋼坯庫(kù)存不及去年同期的一半。但如果二季度鋼廠盈利面仍維持偏高，那么對(duì)于鋼廠的開工率愿意將大大提高，因此我們應(yīng)關(guān)注社會(huì)庫(kù)存、高爐開工、宏觀政策面、唐山鋼廠實(shí)際限產(chǎn)等相關(guān)因素的變化。
小結(jié)
進(jìn)入二季度，將是鋼材需求旺季，隨著氣溫的回升，建筑工程施工進(jìn)入一年中最好的季節(jié)，北方地區(qū)的建筑工程建設(shè)亦將陸續(xù)恢復(fù)施工。此外，各地積極貫徹落實(shí)兩會(huì)提出的工作目標(biāo)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，近期一批“鐵、公、基”(指鐵路、公路、基建)密集開工，拉動(dòng)建筑鋼材需求。雖然鋼廠開工率回升，但供給壓力并未明顯增加，鋼價(jià)仍有較強(qiáng)的上行動(dòng)能。而隨著鋼企盈利進(jìn)一步改善，鐵礦石采購(gòu)需求料將增加。后期需密切關(guān)注鋼廠開工和終端需求變化，鐵礦石短期調(diào)整之后可考慮布局中線多單。
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