據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5595.2億元，同比下降4.6%，降幅比9月份擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)加速下滑，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難進(jìn)一步加劇。
1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額48666億元，同比下降2%，降幅比1-9月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。
1-10月份國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)仍大幅下滑，同比下降25%，而私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，增速為6.2%。
民生宏觀分析師張瑜點(diǎn)評(píng)稱，利潤(rùn)同比繼續(xù)下滑，原因仍舊是收入低迷，成本高企。目前收入遭受量?jī)r(jià)雙壓持續(xù)下行，量受制于需求端萎靡抬不了頭，價(jià)受制于高庫(kù)存翻不了身。
高庫(kù)存是利潤(rùn)背后的幽靈，庫(kù)存去化長(zhǎng)路漫漫。上中下游去庫(kù)存成果并不明顯，庫(kù)存不清，價(jià)格不起，利潤(rùn)與投資皆看不到轉(zhuǎn)機(jī)。整體來(lái)看，庫(kù)存去化需要從終端需求庫(kù)存去化開(kāi)始傳導(dǎo)至地產(chǎn)投資，之后才是中上游原材料制造業(yè)去庫(kù)存，目前來(lái)看，第一步都尚未有明顯效果，房地產(chǎn)投資不見(jiàn)底，工業(yè)去庫(kù)存和去產(chǎn)能不完成，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)都無(wú)從談起。
行業(yè)結(jié)構(gòu)看整體不佳中，內(nèi)部呈現(xiàn)弱分化。上游資源開(kāi)采類行業(yè)以及黑色金屬加工業(yè)依然表現(xiàn)較差，中游制造業(yè)由于成本下行表現(xiàn)較好，下游終端也依舊承壓;企業(yè)類型來(lái)看，國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)同比跌幅擴(kuò)大為-25%(前值-24.4%)，目前正向貢獻(xiàn)只靠私營(yíng)，但私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)增速小幅回落6.2%(前值7.1%)，私營(yíng)恐將被拖下水。
貨幣政策仍會(huì)寬松，但以對(duì)沖為主，不再是主角。長(zhǎng)期來(lái)看，通縮導(dǎo)致的實(shí)際利率攀升風(fēng)險(xiǎn)，外匯占款收縮引起的基礎(chǔ)貨幣缺口都需貨幣寬松來(lái)對(duì)沖，降息降準(zhǔn)都還有空間。但短期看，利率已經(jīng)完全放開(kāi)，降息的邊際作用在下降，而且利率已經(jīng)降至低位，降息的邊際空間受限，未來(lái)降息的空間不如降準(zhǔn)大。財(cái)政政策將逐步成為主角，預(yù)計(jì)明年財(cái)政赤字率至少會(huì)擴(kuò)大到2.5%，一方面減稅，降低企業(yè)稅收成本，激發(fā)居民消費(fèi)需求，另一方面增支，同時(shí)通過(guò)PPP和專項(xiàng)金融債等方式助力政府加杠桿，擴(kuò)大企業(yè)終端需求，從收入端改善企業(yè)利潤(rùn)。
分行業(yè)看，1-10月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2293.3億元，同比下降56.3%;制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額41939.8億元，增長(zhǎng)3.8%;電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4432.9億元，增長(zhǎng)11.5%。
此外，1-10月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，30個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)，11個(gè)行業(yè)下降。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平博士解讀稱，與前幾個(gè)月相比，投資收益、匯兌損失和石油特別收益金等對(duì)企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)的影響明顯減弱。10月份利潤(rùn)下降主要原因：
從銷售看，產(chǎn)品銷售進(jìn)一步下降。10月份，由于生產(chǎn)增長(zhǎng)放緩、產(chǎn)品價(jià)格下降，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降1.4%，降幅比9月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
從成本看，單位成本和費(fèi)用有所上升。10月份，工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為85.84元，同比上升0.04元;每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的費(fèi)用合計(jì)為7.2元，上升0.18元。
從行業(yè)看，石油開(kāi)采、鋼鐵、煤炭等采礦和原材料行業(yè)利潤(rùn)下降明顯。10月份，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)16.3億元，同比減少245.4億元;黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)虧損15.5億元，去年同期為盈利164.5億元;煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)69.6億元，同比減少63.4億元。這三個(gè)行業(yè)共減少利潤(rùn)488.8億元，為全部規(guī)模以上企業(yè)利潤(rùn)減少額的1.8倍。
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