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　　中國(guó)人民銀行1月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2006年12月末，中國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為10663億美元，同比增長(zhǎng)30.22%，增幅比上年下降4個(gè)百分點(diǎn)。全年外匯儲(chǔ)備增加2473億美元，同比多增384億美元。

　　近兩年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備以每年2000億美元的速度攀升。早在去年2月份，中國(guó)就已超過(guò)日本，成為世界第一外匯儲(chǔ)備國(guó)。

　　隨著改革開(kāi)放的深入，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，多年來(lái)外國(guó)投資的涌入和外貿(mào)高速發(fā)展，是外匯儲(chǔ)備大量增加的主要原因。但此后，投機(jī)資金的流入，和一段時(shí)間貿(mào)易順差不斷膨脹，導(dǎo)致美元充斥中國(guó)。正常情況下，美元過(guò)量會(huì)推高人民幣匯率，為了維持人民幣幣值的穩(wěn)定，中國(guó)央行買下了幾乎全部流入國(guó)內(nèi)的外匯，在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上管理這些資金。這些外匯，都變成了國(guó)家的外匯儲(chǔ)備。

　　多不多

　　“1萬(wàn)億元是個(gè)大數(shù)目，但也是塊燙手的山芋?！敝袊?guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘此前表示。

　　去年10月，國(guó)務(wù)院總理溫家寶表示，外匯儲(chǔ)備的增加“增強(qiáng)了中國(guó)的綜合國(guó)力、國(guó)際支付能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。不過(guò)他也承認(rèn)，外匯儲(chǔ)備流回地方金融系統(tǒng)，助長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲。

　　“圍繞著外匯儲(chǔ)備規(guī)模，國(guó)內(nèi)學(xué)界進(jìn)行了大量的研究，但沒(méi)有得出一致的結(jié)論。”中國(guó)社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻博士今天介紹，一般認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備規(guī)模取決于進(jìn)口需求、GDP規(guī)模、償還外債的需要與資金流向有關(guān)。

　　西方國(guó)家通常有一個(gè)說(shuō)法，就是外匯儲(chǔ)備至少要能夠應(yīng)付3個(gè)月或半年的進(jìn)口量。國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)了主要國(guó)家的外匯儲(chǔ)備，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)規(guī)則提出了如下觀點(diǎn)——外匯儲(chǔ)備規(guī)?！跋孪逓檫M(jìn)口加償外債的1/5，上限為1/3”。此外，外匯儲(chǔ)備與GDP之比不應(yīng)超過(guò)10%。2005年底，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備與GDP之比達(dá)到了35%左右的水平。按照這樣的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備顯然是多了。

　　曾有報(bào)道稱，去年10月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備額跨過(guò)1萬(wàn)億美元門檻幾成定局。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川當(dāng)月在被問(wèn)到外匯儲(chǔ)備量時(shí)也說(shuō)：“已經(jīng)夠了?！?/P>

　　一些分析人士認(rèn)為，周小川干凈利落的言語(yǔ)可以解讀為，中央政府已確定自己需要留出傳統(tǒng)意義外匯儲(chǔ)備的數(shù)額，作為對(duì)沖金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家保險(xiǎn)基金。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏斌曾提出，要滿足這一目的，中國(guó)政府需要大約7000億美元的外匯儲(chǔ)備。其他評(píng)論人士提出的數(shù)額與其大體相似。這意味著，多余的3000億美元外匯儲(chǔ)備，可酌情在其他領(lǐng)域支出。

　　“在目前情形下，外匯儲(chǔ)備大量增加的局面很難改變?！迸砼d韻解釋，一方面，外貿(mào)順差在短期內(nèi)難以改變;另一方面，外國(guó)直接投資、QFII(合格境外投資者)、熱錢流入的規(guī)模也會(huì)越來(lái)越大，雖然嚴(yán)格地說(shuō)這些錢不一定最終成為外匯儲(chǔ)備，但確實(shí)導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備的增加。

　　怎么用

　　外匯儲(chǔ)備的巨大價(jià)值，使得中國(guó)內(nèi)部關(guān)于國(guó)家應(yīng)如何管理乃至花費(fèi)這些資金的激烈辯論浮出了水面。

　　彭興韻介紹，這些爭(zhēng)論主要分為3個(gè)層面：首先是巨額外匯儲(chǔ)備該由誰(shuí)管，財(cái)政部還是央行?其次，多余的外匯儲(chǔ)備怎么花，用來(lái)購(gòu)買實(shí)物產(chǎn)品還是金融產(chǎn)品?第三，外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)是否調(diào)整，繼續(xù)大量持有美元還是換成其他貨幣?人們討論更多的是這筆錢怎么花。

　　國(guó)務(wù)院副總理曾培炎在去年12月曾表示中國(guó)礦產(chǎn)資源合理利用、保護(hù)管理工作情況時(shí)透露，中國(guó)將建立礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備制度，利用外匯儲(chǔ)備較多的條件，增加國(guó)家戰(zhàn)略性資源的儲(chǔ)備。

　　有消息稱，鑒于黃金被視為對(duì)沖美元匯率走低風(fēng)險(xiǎn)的一種工具，中國(guó)政府還在考慮是否買入黃金。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要投資于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的債券、外幣存款等，或存放在國(guó)外的大銀行。彭興韻說(shuō)，在中國(guó)外匯儲(chǔ)備中，估計(jì)有將近2/3購(gòu)買了美國(guó)的政府債券。

　　“外匯儲(chǔ)備的使用應(yīng)該非常小心。”彭興韻說(shuō)，因?yàn)樗吘故钦畠?chǔ)備，首要任務(wù)是維系金融穩(wěn)定。此外，中國(guó)將大量美元外匯儲(chǔ)備進(jìn)行投資，也存在著不容忽視的投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，美國(guó)政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整導(dǎo)致美元匯率發(fā)生變化，中國(guó)持有的美元資產(chǎn)在自動(dòng)縮水，相反卻減輕了美國(guó)政府償還中國(guó)外債的負(fù)擔(dān)，這是已經(jīng)發(fā)生且還將繼續(xù)發(fā)生的事情。

　　“可以考慮把部分儲(chǔ)備注資到一些公司，進(jìn)行股權(quán)投資?！币讘椚萑涨白闹赋?，中央?yún)R金公司就是一個(gè)很好的探索，從其投資的境內(nèi)金融企業(yè)來(lái)看，其中建行已取得明顯效益。應(yīng)該考慮對(duì)一些知名跨國(guó)公司如能源等相關(guān)企業(yè)進(jìn)行投資和收購(gòu)。這樣做不僅可獲取收益，而且能形成你中有我、我中有你的態(tài)勢(shì)，有助于與國(guó)外企業(yè)進(jìn)行更好的合作與發(fā)展。

　　百姓能否享受好處

　　“外匯儲(chǔ)備激增是我國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)。”彭興韻說(shuō)，由貿(mào)易順差引致的外匯儲(chǔ)備增加，反映了國(guó)內(nèi)總需求不足，國(guó)內(nèi)需求不足在宏觀層面上又進(jìn)一步表現(xiàn)為中國(guó)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國(guó)內(nèi)投資。外商直接投資引起的外匯儲(chǔ)備增加，意味著中國(guó)將許多的良好投資機(jī)會(huì)拱手讓給了外國(guó)人。另外，在人民幣升值預(yù)期影響下，國(guó)際熱錢涌入引起外匯儲(chǔ)備增加，導(dǎo)致了中國(guó)房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲。

　　彭興韻說(shuō)，老百姓并不能直接享受大規(guī)模外匯儲(chǔ)備的好處，有時(shí)外匯儲(chǔ)備增加可能還會(huì)給百姓生活帶來(lái)不利影響。他說(shuō)，人民幣升值引起的外資流入與外匯儲(chǔ)備增加有關(guān)。外資的流入，在一定程度上導(dǎo)致了資本市場(chǎng)和房?jī)r(jià)的上漲。股市等資本市場(chǎng)的上漲，可以令更多投資者獲益，但房?jī)r(jià)上漲，可能會(huì)讓沒(méi)買房的人付出更多成本。