中國致力發(fā)展成為全球領(lǐng)先的制造國。我們認(rèn)為中國要保持經(jīng)濟長期可持續(xù)發(fā)展，必須要振興機械裝備制造業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。產(chǎn)業(yè)升級有利于擴大內(nèi)需，改變經(jīng)濟增長方式，實現(xiàn)經(jīng)濟的良性循環(huán)。長遠(yuǎn)而言，我們相信中國將逐漸取代美國，成為全球最大的制造國。我們相信機械裝備制造業(yè)在中國制造全球崛起的過程中將起非常關(guān)鍵的作用。目前，我們相信一些國內(nèi)機械龍頭企業(yè)擁有較強的研發(fā)創(chuàng)新能力，產(chǎn)品大都具有自主知識產(chǎn)權(quán)，并已初具國際競爭力。我們看好這些企業(yè)的贏利前景。行業(yè)評級為優(yōu)于大市。
機械行業(yè)對推動產(chǎn)業(yè)升級和促進經(jīng)濟至關(guān)重要。機械裝備制造業(yè)是為我國經(jīng)濟發(fā)展和國防建設(shè)提供技術(shù)裝備的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，對我國推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，推動產(chǎn)業(yè)升級，擴大國內(nèi)需求，實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略至關(guān)重要。
行業(yè)盈利水平逐步提高。過去五年里，主要機械行業(yè)處于高速穩(wěn)定的發(fā)展階段，06和07年均保持在30%以上的增長速度。同時，機械行業(yè)的贏利水平也在逐步提高。我們認(rèn)為機械已經(jīng)成為了工業(yè)利潤的主要貢獻者之一。
08年1-7月保持了相對較快的增長態(tài)勢。在今年復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境下，中國機械工業(yè)總體運行情況依然比較良好。2008年1-7月全國機械工業(yè)產(chǎn)值同比增長29%，產(chǎn)品需求依然比較旺盛。我們相信行業(yè)的增利因素，如銷量的提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善和產(chǎn)品提價，還是大于原材料漲價帶來的減利因素。多家機械上市公司公布了良好的中期業(yè)績報告，總體銷售收入和利潤都保持了較快的增長態(tài)勢。
四季度機械工業(yè)的產(chǎn)品需求會有所回升。2008年三季度期間，受信貸緊縮、奧運會和房地產(chǎn)行業(yè)的增速下滑等因素影響，部分機械工業(yè)的產(chǎn)品需求可能會有所減弱。不過，中央政府對于經(jīng)濟增長下滑的風(fēng)險已經(jīng)開始重點關(guān)注。宏觀調(diào)控政策可能會松動。我們估計2008年四季度機械工業(yè)的產(chǎn)品需求會有所回升。長遠(yuǎn)而言，我們認(rèn)為主要機械裝備行業(yè)在進口替代的背景下將繼續(xù)保持25-30%左右的增速。我們相信擁有自主核心技術(shù)的國內(nèi)機械裝備公司將是主要受益者。
個股推薦。在整個機械裝備行業(yè)里，我們現(xiàn)在比較看好四個子行業(yè)的前景：1)工程機械行業(yè)。我國日漸提高的基建投資將促進工程機械行業(yè)的快速發(fā)展。我們看好具有國際競爭力的國內(nèi)龍頭企業(yè)，如中聯(lián)重科(000157)、山推股份(000680)、柳工(000528)、三一重工(600031)、徐工科技(000425)、山河智能(002097)和龍工(3339);2)鐵路設(shè)備行業(yè)。鐵路設(shè)備類上市公司的行業(yè)進入壁壘較高，基本不受宏觀調(diào)控政策的影響，具有比較明確的盈利增長前景，我們看好時代新材(600458)、晉西車軸(600495)、南車時代電氣(3898)和南車股份(1766.HK/港幣2.99; 601766);3)數(shù)控機床行業(yè)。數(shù)控機床是裝備制造業(yè)的工作母機，國產(chǎn)數(shù)控機床替代進口的空間非常大。我們看好數(shù)控化率和利潤率較高的公司，包括秦川發(fā)展(000837)、天馬股份(002122)和昆明機床(0300);4)重型機械行業(yè)。重型機械制造業(yè)涉及國家經(jīng)濟安全和國防安全，受宏觀調(diào)控的影響較小。我們看好具有提價能力和自主創(chuàng)新研發(fā)能力的細(xì)分行業(yè)龍頭公司，分別是華銳鑄鋼(002204)、太原重工(600169)和天地科技(600582)。
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