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　　9月11日，柳工發(fā)布公告，擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)8億元可轉(zhuǎn)換公司債券，擬將募集資金中的9，772.53萬(wàn)元用于收購(gòu)控股股東廣西柳工集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“柳工集團(tuán)”)所屬附件公司、福利廠項(xiàng)目，該項(xiàng)目涉及公司收購(gòu)集團(tuán)公司持有的柳州柳工機(jī)械附件制造有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“附件公司”)96.6%股權(quán)、柳州工程機(jī)械福利廠(簡(jiǎn)稱(chēng)“福利廠”)100%產(chǎn)權(quán)的交易。

　　柳工同時(shí)在公告中表示，已和柳工集團(tuán)達(dá)成一致，擬以公司自有資金收購(gòu)柳工集團(tuán)所持上海柳工叉車(chē)有限公司全部股權(quán)，有關(guān)收購(gòu)事宜正在按相關(guān)規(guī)定辦理中。

　　此次募集資金所收購(gòu)的附件公司、福利廠項(xiàng)目都屬關(guān)聯(lián)交易。

　　附件公司成立于2000年，主要經(jīng)營(yíng)范圍：工程機(jī)械零部件的制造、銷(xiāo)售，工程機(jī)械大修，自有機(jī)械設(shè)備租賃，起重機(jī)械(輕小型起重設(shè)備)的制造及銷(xiāo)售。其股權(quán)結(jié)構(gòu)為：柳工集團(tuán)持有附件公司96.6%的股權(quán)，福利廠持有附件公司3.4%的股權(quán)。根據(jù)中通誠(chéng)資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估，集團(tuán)公司持有的附件公司96.6%的股權(quán)價(jià)值評(píng)估結(jié)果為6，419.28萬(wàn)元;福利廠成立于1988年，主要經(jīng)營(yíng)范圍：裝載機(jī)零配件，其股權(quán)結(jié)構(gòu)為：柳工集團(tuán)持有福利廠100%的產(chǎn)權(quán)。福利廠100%產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估結(jié)果為3，353.25萬(wàn)元。

　　柳工證券事務(wù)代表黃華琳解釋說(shuō)：“由于福利廠持有附件公司除柳工集團(tuán)持有之外的股權(quán)，因此100%收購(gòu)福利廠就等于100%收購(gòu)了附件公司?！?/P>

　　黃華琳表示：“除了每年虧損很大的揚(yáng)州柳工之外，這次收購(gòu)?fù)昙瘓F(tuán)的附件公司、福利廠以及上海叉車(chē)廠項(xiàng)目后，集團(tuán)就基本上沒(méi)有什么與主業(yè)有關(guān)的資產(chǎn)了?！?/P>

　　據(jù)了解，柳工集團(tuán)以前在柳州是一個(gè)“小社會(huì)”，資產(chǎn)除了主業(yè)之外，還涵蓋了學(xué)校、醫(yī)院等多個(gè)輔助性產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在這些輔業(yè)資產(chǎn)已劃轉(zhuǎn)到地方，主業(yè)資產(chǎn)也陸續(xù)被裝進(jìn)了上市公司——公告之后，柳工集團(tuán)的主業(yè)資產(chǎn)卻已基本被柳工“掏空”。

　　這是否意味著柳工集團(tuán)整體上市的信號(hào)?

　　“我并不認(rèn)為這就是柳工集團(tuán)啟動(dòng)整體上市的標(biāo)志，實(shí)際上整體上市現(xiàn)在對(duì)柳工集團(tuán)來(lái)說(shuō)意義并不大，與主業(yè)有關(guān)的資產(chǎn)基本都注入進(jìn)上市公司了，整體上市后對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)也不一定比現(xiàn)在好?！睆V發(fā)證券機(jī)械行業(yè)分析師姚坤對(duì)本報(bào)分析，“柳工集團(tuán)采取的是孵化器模式——陸續(xù)地將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都注入到上市公司柳工中，集團(tuán)作為一個(gè)培育基地，將項(xiàng)目培育到市場(chǎng)前景比較明朗的時(shí)候，他們就注入到上市公司里來(lái)，讓上市公司受益?！?/P>

　　在公告中，柳工對(duì)本次收購(gòu)的影響這樣稱(chēng)——本次股權(quán)收購(gòu)暨關(guān)聯(lián)交易有利于促進(jìn)柳工的資產(chǎn)完整性和業(yè)務(wù)獨(dú)立性，提高公司治理水平;有利于完善生產(chǎn)體系，推動(dòng)零部件業(yè)務(wù)同步快速發(fā)展，以提高公司整體核心競(jìng)爭(zhēng)力。附件公司、福利廠主要為公司生產(chǎn)裝載機(jī)專(zhuān)用配套件;公司目前生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，專(zhuān)用配套件需求數(shù)量相應(yīng)增加，收購(gòu)附件公司、福利廠，通過(guò)資源整合，將有力確保柳工裝載機(jī)零部件的供應(yīng)數(shù)量及質(zhì)量，提升柳工裝載機(jī)業(yè)務(wù)在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)地位。

　　“這次最直接的影響就是減少了關(guān)聯(lián)交易，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)擔(dān)心這種關(guān)聯(lián)交易會(huì)導(dǎo)致上市公司利潤(rùn)減少。”姚坤表示。

　　孵化器模式

　　除了附件公司和福利廠項(xiàng)目外，柳工在公告中還提到——已和柳工集團(tuán)達(dá)成一致，擬以公司自有資金收購(gòu)柳工集團(tuán)所持上海柳工叉車(chē)有限公司全部股權(quán)，有關(guān)收購(gòu)事宜正在按相關(guān)規(guī)定辦理中。

　　“上海叉車(chē)項(xiàng)目規(guī)模不大，我們正按規(guī)定在進(jìn)行辦理相關(guān)手續(xù)?！秉S華琳說(shuō)，這樣做是為了避免叉車(chē)業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。柳工已于2007年6月21日董事會(huì)通過(guò)決議，同意公司在柳州市陽(yáng)和工業(yè)新區(qū)設(shè)立“柳州柳工叉車(chē)有限公司”，承接柳工集團(tuán)的叉車(chē)項(xiàng)目。

　　“柳工集團(tuán)堅(jiān)持用孵化器模式來(lái)培育項(xiàng)目，等其有明朗的市場(chǎng)前景后再放入上市公司，柳州柳工叉車(chē)有限公司就是一個(gè)很明顯的例子?！币ふf(shuō)。

　　據(jù)了解，2002年，叉車(chē)產(chǎn)品的抗周期性和不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)規(guī)模使得柳工集團(tuán)開(kāi)始進(jìn)入叉車(chē)領(lǐng)域，在收購(gòu)上海叉車(chē)有限公司后成立了上海柳工叉車(chē)有限公司。2006年上海柳工叉車(chē)產(chǎn)量達(dá)810臺(tái)，預(yù)計(jì)2008年產(chǎn)量可達(dá)2000臺(tái)以上，公司在該領(lǐng)域已逐漸進(jìn)入獲利期。

　　今年7月柳工稱(chēng)，將在柳州市陽(yáng)和工業(yè)新區(qū)設(shè)立“柳州柳工叉車(chē)有限公司”，以承接大股東廣西柳工集團(tuán)有限公司的叉車(chē)項(xiàng)目。該公司注冊(cè)資本1億元人民幣。根據(jù)公司可研報(bào)告，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資需求為26529萬(wàn)元，流動(dòng)資金需求20396萬(wàn)元。項(xiàng)目計(jì)劃2010年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)1萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售收入67987萬(wàn)元，凈利潤(rùn)8080萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，在叉車(chē)項(xiàng)目之前，柳工集團(tuán)已陸續(xù)注入不少與主業(yè)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入上市公司。

　　2006年10月27日，柳工與柳工集團(tuán)簽署協(xié)議，以5000萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)柳工集團(tuán)持有的柳州采埃孚機(jī)械有限公司49%股權(quán)，柳工集團(tuán)保證2006年度采埃孚公司實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)為3，200萬(wàn)元，如其未能實(shí)現(xiàn)該盈利目標(biāo)，則差額部分由柳工集團(tuán)按其所持有采埃孚公司49%的股權(quán)比例折算退還給本公司。

　　“裝載機(jī)銷(xiāo)量和毛利率同時(shí)增長(zhǎng)，收購(gòu)柳州采埃孚49%股權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)公司整體配套能力，對(duì)重型裝載機(jī)和出口業(yè)務(wù)意義重大?！币け硎?。

　　2005年3月柳工又與集團(tuán)以資產(chǎn)置換的方式將其持有的廣西柳工置業(yè)投資有限公司的39.19%的股權(quán)與柳工集團(tuán)持有的柳州柳工結(jié)構(gòu)件有限公司的部分股權(quán)進(jìn)行置換。

　　此外，近幾年柳工還陸續(xù)完成了對(duì)柳州康達(dá)工程機(jī)械有限公司和柳州工程機(jī)械齒輪有限公司的股權(quán)收購(gòu)。

　　“柳工作為國(guó)企，與三一重工這些民企不同，他們一直想做成大集團(tuán)的模式，小到一個(gè)螺絲釘都是自己做，寧愿把自己做成大而全的公司。而在與上市公司的角度處理上，他們一直把集團(tuán)作為一個(gè)培育基地，采用孵化器模式，盈利后再慢慢裝入上市公司。這也是他們獨(dú)有的模式，通過(guò)幾年的陸續(xù)注入，現(xiàn)在集團(tuán)的主業(yè)資產(chǎn)基本都裝進(jìn)來(lái)了。”姚坤表示。

　　對(duì)于集團(tuán)的發(fā)展模式，黃華琳說(shuō)：“柳工集團(tuán)以后就轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)資產(chǎn)管理型的公司了。”