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　　2008年1-6月，力源液壓公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.96億元，同比增長62.33%;營業(yè)利潤1.01億元，同比增長73.79%;歸屬于母公司凈利潤8582萬元，同比增長51.08%;攤薄每股收益0.48元。

　　自2007年11完成資產(chǎn)重組之后，力源液壓公司已形成了燃氣輪機、液壓件、航空鍛件、散熱件四大主業(yè)。2008年上半年雖然受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟緊縮、人民幣升值壓力增大、原材料成本上升等因素影響，力源液壓綜合毛利率同比下降3.4個百分點，但是借助于行業(yè)景氣度提升，公司產(chǎn)品價格上升，銷售量上升，公司業(yè)績依然保持良好的增速。一航、二航的合并重組將使公司成為中國航空產(chǎn)業(yè)的重機資產(chǎn)整合平臺，公司08年計劃定向增發(fā)不超過8000萬股，以募集資金用于技術(shù)改造和進一步收購以完善產(chǎn)業(yè)鏈。

　　盈利預(yù)測和投資評級方面，我們假設(shè)公司能夠在08年順利完成定向增發(fā)，總股本增加8000萬股，達到2.59億股。預(yù)計攤薄后未來三年EPS分別為：0.70元、0.90元、1.19元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為34.9倍、27.1倍、23倍，給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示方面，1)公司2008年擬進行的定向增發(fā)價不低于24.53元/股，已高于目前二級市場價格，因此定向增發(fā)能否在08年完成，募集資金能否及時到位，尚不確定。2)上半年受人民幣升值壓力增加、原材料成本上升、動力能源費用增加、人工成本上升、貴州雪災(zāi)等影響，導(dǎo)致綜合毛利率下降，而除雪災(zāi)之外的宏觀經(jīng)濟層面不利影響因素還將持續(xù)。3)部分業(yè)務(wù)來自軍品訂單，受軍方政策和國防需求制約較為明顯。