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　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，5月中旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為174.1萬噸，旬環(huán)比下降0.4%;全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量218.5萬噸，旬環(huán)比下降0.3%。5月中旬末會員企業(yè)的鋼材庫存1368萬噸，環(huán)比增長4.5%。

　　分析與判斷

　　本旬粗鋼日均產(chǎn)量穩(wěn)中趨降(降幅0.3%)，基本符合我們預(yù)期。本次下降主要來自會員企業(yè)，非會員產(chǎn)量基本平穩(wěn)，但考慮到唐山開工率下降明顯以及小鋼廠經(jīng)營靈活的特點，我們判斷本次非會員產(chǎn)量可能有所高估，其應(yīng)該也已進(jìn)入下降通道中。相對于跟蹤的檢修及開工率數(shù)據(jù)，產(chǎn)量數(shù)據(jù)的下降較為滯后，但無論從邏輯上還是數(shù)據(jù)上，我們判斷鋼產(chǎn)量基本已進(jìn)入下降周期，未來甚至不排除降幅繼續(xù)擴(kuò)大的可能。

　　本旬鋼廠庫存環(huán)比增加59萬噸(增幅4.5%)，略超出預(yù)期，但仍屬于季節(jié)性范疇之內(nèi)--鋼廠銷售特點導(dǎo)致每月中旬庫存均會增加，本次增幅明顯低于1-3月份中旬(10%以上)但高于4月中旬(-0.5%);同時從庫存環(huán)比和同比增幅可以看出，目前去庫存速度低于4月份、好于去年同期。

　　本次數(shù)據(jù)短期影響偏空，但中期偏多。短期需求及資金基本穩(wěn)定，供給端減產(chǎn)才剛剛開始，成本端正在加速下移，我們預(yù)計短期內(nèi)鋼價將繼續(xù)探底。

　　本旬產(chǎn)量分析：穩(wěn)中趨弱本旬粗鋼日均產(chǎn)量小幅下降，基本符合我們預(yù)期。下降主要來自會員企業(yè)，非會員企業(yè)較上旬持平。

　　會員產(chǎn)量下降主要受鋼價下跌影響，鋼廠虧損幅度逐漸加大。從跟蹤的檢修及開工率情況看，我們認(rèn)為粗鋼產(chǎn)量的下降基本在預(yù)期之中。

　　由于唐山地區(qū)高爐開工率下降明顯(接近2個百分點)，且小鋼廠本身經(jīng)營更為靈活，我們判斷本旬非會員企業(yè)產(chǎn)量可能有一定高估，即非會員企業(yè)的產(chǎn)量應(yīng)該也已進(jìn)入下降通道。