越來(lái)越多的事實(shí)表明，并購(gòu)正日益成為中國(guó)企業(yè)的主題之一。普華永道前不久發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，2007年上半年，中國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)持續(xù)升溫，已對(duì)外公布的交易數(shù)量比去年同期增長(zhǎng)了20%，從去年同期的674筆增至808筆，披露的交易金額則達(dá)到276億美元。數(shù)據(jù)顯示，上半年并購(gòu)交易金額的增長(zhǎng)主要來(lái)自于制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，分別達(dá)到50億和33億美元，同期相比制造業(yè)有近3倍的增長(zhǎng)。
這也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果?！敝袊?guó)社科院工經(jīng)所產(chǎn)業(yè)組織室副主任劉戒驕分析了制造業(yè)并購(gòu)有如此增速的原因，他認(rèn)為這與長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)制造業(yè)集中度低有關(guān)，“制造業(yè)有大量中小企業(yè)，當(dāng)前他們所面臨的形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻。盡管當(dāng)前某些行業(yè)的企業(yè)平均規(guī)模在擴(kuò)大，但是規(guī)模小的企業(yè)仍然大量存在。我國(guó)兼并的基礎(chǔ)非常好，目標(biāo)企業(yè)非常多?！?/P>
制造業(yè)引領(lǐng)并購(gòu)潮流
由于重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增大，目前產(chǎn)業(yè)整合的需求十分強(qiáng)烈，鋼鐵行業(yè)的區(qū)域性整合正在進(jìn)行，水泥行業(yè)的整合一直在繼續(xù)。“中國(guó)正在進(jìn)入并購(gòu)時(shí)代?！泵绹?guó)《商業(yè)周刊》的斷言似乎將要實(shí)現(xiàn)。
據(jù)了解，除了經(jīng)營(yíng)成本不斷增加，利潤(rùn)下降，眾多中小企業(yè)特別是“雙高”企業(yè)，不能符合越來(lái)越嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，7月中旬出臺(tái)的《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》對(duì)他們來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜，不符合產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境違法的企業(yè)和項(xiàng)目將在貸款上受限。劉戒驕認(rèn)為，“一些資質(zhì)較好的中小企業(yè)不堪壓力被大企業(yè)兼并是必然?！?/P>
東方高圣分析師翼書(shū)鵬則對(duì)本報(bào)記者表示，某些資本之所以轉(zhuǎn)入制造業(yè)，是由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭比較猛，預(yù)期資本流動(dòng)性將逐漸下降。另外，由于當(dāng)前上游資源性產(chǎn)業(yè)固定投資比較大，需要制造業(yè)來(lái)消化其產(chǎn)出。
外資并購(gòu)管理加強(qiáng)
與國(guó)內(nèi)并購(gòu)的較大增速相反，外資并購(gòu)則趨于緩和。據(jù)國(guó)際金融信息提供商Dealogic近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全球并購(gòu)交易保持活躍并刷新了歷史最高記錄，全球并購(gòu)交易額比2006年同期增長(zhǎng)了55%，而“中國(guó)在并購(gòu)市場(chǎng)上的表現(xiàn)只有中等水平”，私募基金在中國(guó)的并購(gòu)交易金額同比下降了47%。
“外資看中的是我國(guó)行業(yè)龍頭企業(yè)，這引起了行業(yè)和政府的關(guān)注。”商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)部主任趙玉敏認(rèn)為，外資并購(gòu)的緩和與政府管理的加強(qiáng)以及國(guó)內(nèi)企業(yè)更加理性有一定關(guān)系?！皣?guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)自身的價(jià)值評(píng)估更加理性，政府在審核上更加嚴(yán)格，導(dǎo)致并購(gòu)的周期加大?！?/P>
劉戒驕認(rèn)為外資并購(gòu)有波動(dòng)很正常。在加入WTO初期，我國(guó)很多行業(yè)都是禁止外資進(jìn)入的，而外商在這期間就已經(jīng)和目標(biāo)企業(yè)建立了聯(lián)系，放開(kāi)之后，外資并購(gòu)活動(dòng)出現(xiàn)高峰理所當(dāng)然?！爸皇菍?duì)并購(gòu)程序上進(jìn)行規(guī)范，加強(qiáng)管理和審核，而不是禁止外資進(jìn)入?！彼J(rèn)為，現(xiàn)在中國(guó)的投資環(huán)境非常好，地方招商引資的積極性也非常高，不排除以后某個(gè)時(shí)期外資并購(gòu)規(guī)?？赡茉俅卧黾?。
由于看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景，外資并購(gòu)活動(dòng)并不會(huì)停止。有觀點(diǎn)認(rèn)為，外資可能繼續(xù)采用在較大的并購(gòu)項(xiàng)目中投資并取得少數(shù)股權(quán)的策略。
國(guó)內(nèi)并購(gòu)大趨勢(shì)將形成
近年來(lái)的大企業(yè)戰(zhàn)略，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合、做大規(guī)模的強(qiáng)烈愿望。
“兼并就是擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的一個(gè)好的低成本的方式，隨著行業(yè)龍頭的產(chǎn)生，必然會(huì)有并購(gòu)行為?！眲⒔潋湵硎尽．a(chǎn)業(yè)并購(gòu)可以促進(jìn)生產(chǎn)要素向生產(chǎn)率高的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)，企業(yè)則獲得了規(guī)模優(yōu)勢(shì)，具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。對(duì)于制造業(yè)而言，大企業(yè)的推動(dòng)和主導(dǎo)將有利于國(guó)內(nèi)制造業(yè)水平的提高，從而提升中國(guó)工業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
“國(guó)內(nèi)并購(gòu)最近幾年都比較活躍。”根據(jù)當(dāng)前形勢(shì)，以及發(fā)達(dá)國(guó)家都曾出現(xiàn)兼并高潮的歷史，劉戒驕預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)企業(yè)兼并的高潮將可能在未來(lái)幾年出現(xiàn)，企業(yè)并購(gòu)大趨勢(shì)將形成。
這也將會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)產(chǎn)生推動(dòng)作用。數(shù)據(jù)顯示，海外收購(gòu)交易已從去年上半年的18筆增至今年上半年的31筆，同比升幅達(dá)72%。大部分境外投資都涉及采礦及金屬行業(yè)。全球并購(gòu)研究中心副秘書(shū)長(zhǎng)李斌認(rèn)為，海外并購(gòu)的成功首先要求企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上成功，“要先成為一個(gè)跨國(guó)公司，才有能力去成功擴(kuò)張。”
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