中聯(lián)重科上半年的增長主要來自混凝土機(jī)械、塔機(jī)、環(huán)衛(wèi)機(jī)械的增長，在7、8 月份傳統(tǒng)淡季時(shí)期，公司仍保持同比環(huán)比的持續(xù)增長，顯示了較強(qiáng)的業(yè)績?cè)鲩L能力。
混凝土機(jī)械7 月份最低，8 月份有回升趨勢(shì)，但是否明顯取決于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策;三季度同比增長在30%-50%左右。
起重機(jī)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)仍能保持增長，汽車起重機(jī)方面與去年持平，毛利會(huì)有增長;塔機(jī)業(yè)務(wù)占起重機(jī)業(yè)務(wù)的三分之一，約為24-25 億元，上半年出口收入7000 萬元左右，同比增長130%，出口前景很大;公司的出口不限于東南亞，還包括歐洲等市場(chǎng);在買斷JOST 平頭塔系列產(chǎn)品的全套技術(shù)后目前正在抓緊吸收，將大大提升塔式起重機(jī)的技術(shù)。
下半年的經(jīng)營措施：緊盯國內(nèi)市場(chǎng)，加快對(duì)二三線城市的滲透，細(xì)化產(chǎn)品市場(chǎng);加快搶占技術(shù)制高點(diǎn);客戶選擇上，不同于競(jìng)爭對(duì)手重在挖新客戶，中聯(lián)以老客戶為重點(diǎn)，培養(yǎng)其成長，對(duì)客戶的審核較為嚴(yán)格;注重降低客戶的支出(降低油耗);下半年的銷售形勢(shì)會(huì)不錯(cuò)(體現(xiàn)在塔式、起重機(jī)和環(huán)衛(wèi)機(jī)械在四季度的表現(xiàn))。
毛利率在下半年會(huì)穩(wěn)中有升。原因：1 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會(huì)繼續(xù)優(yōu)化;2 下半年在采購方面會(huì)重新招標(biāo)，降低采購成本;3 匯率波動(dòng)會(huì)降低核心零部件進(jìn)口成本;4 內(nèi)部管理不斷提升。
混泥土機(jī)械毛利率提高的原因：1 新機(jī)型進(jìn)入市場(chǎng);2 攪拌站、攪拌車等在銷售上的增長;3 部分零部件利用國產(chǎn)替代進(jìn)口降低了成本;4 關(guān)鍵部件靠進(jìn)口，進(jìn)來匯率變動(dòng)有正影響。 混凝土機(jī)械公司與三一共擁有市場(chǎng)80%的份額，遵守游戲規(guī)則，不打價(jià)格戰(zhàn);關(guān)鍵部件進(jìn)口替代;新產(chǎn)品的推出。
出口市場(chǎng)，中聯(lián)在海外的業(yè)務(wù)增長了103%，整個(gè)中國的工程機(jī)械出口同比增長約37%;未來確實(shí)存在較大的不確定性。中東、北非等地局勢(shì)不穩(wěn)對(duì)出口影響較大;歐洲、北美市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢;預(yù)計(jì)今年整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)出口的增長在30%-40%之間，中聯(lián)力爭同比超過100%的增長。
行業(yè)的發(fā)展速度今年會(huì)是一個(gè)拐點(diǎn)，市場(chǎng)的容量仍會(huì)上升;下一個(gè)高峰來自土地節(jié)約化經(jīng)營;傳統(tǒng)機(jī)械的放緩速度會(huì)快于土方機(jī)械，挖土機(jī)已透支未來需求;預(yù)計(jì)明年由于政策的調(diào)整會(huì)有適當(dāng)增長，主要體現(xiàn)在城鎮(zhèn)化建設(shè)。
面對(duì)拐點(diǎn)時(shí)公司資本性投資支出：明年還會(huì)增加資本性投入，資金來自香港IPO 和定向增發(fā);原來的資本性投入比較穩(wěn)健，在拐點(diǎn)出現(xiàn)后將轉(zhuǎn)為分批投資，不會(huì)全面鋪開。
下游客戶的違約情況：上半年違約率在9.66%，有一定上升，但不明顯;主要是一般違約(三期以內(nèi))的違約有所增長，三期以上違約的增長不明顯，因此總體上體現(xiàn)的是客戶結(jié)算周期拉長，但結(jié)算能力還是存在的。
下半年的經(jīng)營措施：緊盯國內(nèi)市場(chǎng)，加快對(duì)二三線城市的滲透，細(xì)化產(chǎn)品市場(chǎng);加快搶占技術(shù)制高點(diǎn);客戶選擇上，不同于競(jìng)爭對(duì)手重在挖新客戶，中聯(lián)以老客戶為重點(diǎn)，培養(yǎng)其成長，對(duì)客戶的審核較為嚴(yán)格;注重降低客戶的支出(降低油耗);下半年的銷售形勢(shì)會(huì)不錯(cuò)(體現(xiàn)在塔式、起重機(jī)和環(huán)衛(wèi)機(jī)械在四季度的表現(xiàn))。
我們認(rèn)為，公司成功發(fā)行H 股后擁有雄厚的資金實(shí)力，目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展更加合理，且國際化進(jìn)程有條不紊的向前推進(jìn)，預(yù)計(jì)公司2011-2013 年凈利潤復(fù)合增長率在25%左右，實(shí)現(xiàn)每股收益分別為1.00、1.29 和1.59元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為10 倍、8 倍、7 倍，目前估值水平并未真正反映出龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。
友情提醒 |
本信息真實(shí)性未經(jīng)中國工程機(jī)械信息網(wǎng)證實(shí)，僅供您參考。未經(jīng)許可，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用的，應(yīng)在授權(quán)范圍內(nèi)使用，并注明“來源：中國工程機(jī)械信息網(wǎng)”。 |
特別注意 |
本網(wǎng)部分文章轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多行業(yè)信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。在本網(wǎng)論壇上發(fā)表言論者，文責(zé)自負(fù)，本網(wǎng)有權(quán)在網(wǎng)站內(nèi)轉(zhuǎn)載或引用，論壇的言論不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)。本網(wǎng)所提供的信息，如需使用，請(qǐng)與原作者聯(lián)系，版權(quán)歸原作者所有。如果涉及版權(quán)需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請(qǐng)?jiān)?5日內(nèi)進(jìn)行。 |
更多>>最新資訊
bauma CHINA 2024上海寶馬工程..
2024北京國際風(fēng)能大會(huì)暨展覽會(huì)..更多>>數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
2025長沙國際工程機(jī)械展：鐵建重工
2025長沙國際工程機(jī)械展：中聯(lián)重科
2025長沙國際工程機(jī)械展：濰柴動(dòng)力
2025長沙國際工程機(jī)械展：三一