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　　中聯(lián)重科2011年一季度收入為107.35億元，同比增長(zhǎng)82.00%，凈利為20.23億元，同比增長(zhǎng)175.46%。2011年第一季度全國(guó)的固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資分別同比增長(zhǎng)25%和31%，帶動(dòng)工程機(jī)械熱銷。混凝土機(jī)械方面，國(guó)內(nèi)商品混凝土率尚低，對(duì)泵車需求將繼續(xù)增長(zhǎng)。我國(guó)人均公路數(shù)量遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，未來路面機(jī)械需求保持旺盛。公司目前在建湖南漢壽工業(yè)園項(xiàng)目，渭南挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，隨著相關(guān)項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，將帶來公司收入增長(zhǎng)。公司環(huán)衛(wèi)機(jī)械國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到40%，隨著城市環(huán)衛(wèi)機(jī)械需求增長(zhǎng)，公司環(huán)衛(wèi)機(jī)械市場(chǎng)份額有望提升，成為利潤(rùn)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

　　國(guó)都證券指出，公司研發(fā)能力增強(qiáng)將促進(jìn)毛利率提升。在一季度鋼價(jià)等原材料價(jià)格攀升情況下，公司毛利率相對(duì)于去年同期增長(zhǎng)5.20個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)于去年全年增長(zhǎng)了1.18個(gè)百分點(diǎn)。公司去年發(fā)行港股，將投入約62.64億港元用于提高公司核心產(chǎn)品及零部件產(chǎn)能，在意大利塞納-馬恩省哥設(shè)立歐洲研發(fā)及組裝中心，約46.76億港元用于在湖南省設(shè)立專用底盤及其他核心部件的生產(chǎn)基地。隨著公司自制零部件品質(zhì)提升，公司毛利率有進(jìn)一步提升趨勢(shì)。

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為負(fù)凸顯旺季特征。公司一季度的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量為-12.97億元，主要由于存貨增長(zhǎng)了2.43億元，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)了10.47億元。存貨周轉(zhuǎn)率從去年的0.64提升到今年的0.80，顯示公司營(yíng)運(yùn)能力提升。應(yīng)收賬款增速68.11%，低于銷售增速82.00%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升，顯示公司應(yīng)收管理能力提升，同時(shí)也凸顯了典型的旺季特征。

　　國(guó)都證券預(yù)計(jì)公司2011-2013年的EPS 分別為1.18元、1.57元和2.08元，對(duì)應(yīng)5月6日收盤價(jià)PE在12倍、9倍和7倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。