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　　中聯(lián)重科發(fā)布2011年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，同比增長(zhǎng)130%-170%，具體包括:

　　1)2011年一季度歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為人民幣17億元-20億元，較去年的7.35億元同比增長(zhǎng)130%-170%，對(duì)應(yīng)每股收益人民幣0.29元-0.34元;

　　2)主要源于報(bào)告期內(nèi)市場(chǎng)需求增加，公司主營(yíng)產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)顯著，銷(xiāo)售收入較去年同期有大幅增加。

　　評(píng)論：

　　1)工程機(jī)械一季度行業(yè)景氣高漲，符合之前的預(yù)期:受益于房地產(chǎn)新開(kāi)工高基數(shù)及基建項(xiàng)目施工的延續(xù)效應(yīng)，工程機(jī)械一季度行業(yè)景氣高漲，挖掘機(jī)、推土機(jī)、裝載機(jī)、平地機(jī)、叉車(chē)、壓路機(jī)、汽車(chē)起重機(jī)1-2月累計(jì)銷(xiāo)售分別同比增長(zhǎng)88.4%、65.6%、53.3%、51.5%、65.7%、50.9%和28.1%，符合預(yù)期;特別地，中聯(lián)重科混凝土機(jī)械、建筑起重機(jī)、工程起重機(jī)分別同比增長(zhǎng)150%、200%和50%;

　　2)需求旺盛背景下，毛利率實(shí)現(xiàn)顯著改善:2010年一季度公司毛利率為26.3%，2011年市場(chǎng)需求旺盛的背景下，公司核心產(chǎn)品混凝土機(jī)械、起重機(jī)械毛利率均顯著改善，從而拉動(dòng)凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng);

　　3)H股發(fā)行完成，助力長(zhǎng)期發(fā)展:2010年年底，公司成功完成H股發(fā)行，募集資金總額達(dá)149.8億港元(約合人民幣126億元);我們認(rèn)為，與其它龍頭公司相比，中聯(lián)重科先行優(yōu)勢(shì)顯著，有望在當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境下，把握歷史機(jī)遇，大力擴(kuò)張公司產(chǎn)能及完善產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，助力其長(zhǎng)期發(fā)展。

　　估值與建議：

　　當(dāng)前股價(jià)下，公司對(duì)應(yīng)2011、2012年P(guān)E估值水平分別為15.0和12.1倍，估值相對(duì)較低，且公司股價(jià)年初至今上漲15.1%，與其它龍頭公司相比，存在明顯補(bǔ)漲需求。我們看好公司作為行業(yè)龍頭的長(zhǎng)期發(fā)展前景，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)：

　　二季度房地產(chǎn)調(diào)控效果顯現(xiàn)及國(guó)家信貸政策緊縮超出預(yù)期。