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　　她也指出，對韓國和臺灣來說，雖然塑料、電子產(chǎn)品等依賴性較高的進口將受到影響，但其在出口上獲得的競爭優(yōu)勢將彌補這種損失。另外，對于中國、印度和印度尼西亞這些擁有更強的本土經(jīng)濟增長驅(qū)動力的國家，日本地震的影響相對有限，其貨幣政策受限也就較小，這也是為什么中國央行在日本地震后仍會上調(diào)存款準備金率的原因。

　　舉債之憂

　　日本經(jīng)濟的復(fù)蘇進程中，日元匯率無疑是至關(guān)重要的一環(huán)。盡管在七大工業(yè)國(G7)聯(lián)手干預(yù)下，日元匯率暫時下挫企穩(wěn)，但短期內(nèi)日元的走勢仍充滿變數(shù)。伴隨重建工作的開展，日元的需求可能會進一步增加，這會給日元帶來一定的上行壓力。而G7之前聯(lián)手干預(yù)，則令市場相信，日元過度升值仍可能引發(fā)聯(lián)合干預(yù)，從而使日元大幅升值的可能性也有所降低。

　　“從日本震后重建的需要來看，將匯率維持在80以上更符合日本政府的訴求。而且，市場還不確定，一旦日元再次發(fā)生強勢升值，是否會引發(fā)G7更大規(guī)模的干預(yù)，市場暫時還相當謹慎，不能確定交易方向”，麥格理銀行的一位外匯交易員對財新《新世紀》記者表示。

　　據(jù)粗略估算，G7在此次干預(yù)日元的行動中拋售了近5300億日元，其干預(yù)規(guī)模并不及市場所預(yù)期的2萬億日元那樣大。然而，聯(lián)合干預(yù)的效果卻異常明顯。也開始有更多的投資者相信，G7“糧草”仍然充沛，一旦觸及入市干預(yù)時的價位，聯(lián)合干預(yù)很可能再度出現(xiàn)。

　　“地震影響并未改變我們對日元的長期看空。全球通脹壓力攀升和各國央行相繼加息的行動，將令日元重新成為融資貨幣。”在摩根士丹利外匯策略主管柯克(Gabriel de Kock)看來，主要發(fā)達經(jīng)濟體先后開始縮減其資產(chǎn)負債表，而日本央行目前的政策恰好相反。大量的外匯干預(yù)和緊急債券的發(fā)行將向市場中注入更多流動性。這是日本央行現(xiàn)在不得不去做的事情，但這種行動將使日元長期仍保持弱勢。

　　短期內(nèi)，美元兌日元匯率可能持穩(wěn)于地震前82到83的區(qū)間。在柯克看來，雖然匯率干預(yù)并不總能令匯率朝著預(yù)期的方向運動，但這次聯(lián)合干預(yù)很可能成功。“理想的干預(yù)前提是，聯(lián)合干預(yù)、總量較大且有貨幣政策的配合。而這些前提條件都有可能被滿足。”柯克稱。

　　雖然日本地震后的損失部分將由保險公司和再保險公司承擔。但短期內(nèi)，日本政府仍將面臨籌措大量資金的壓力。按照日本政府的估算，2011財年至2013財年對震后重建資金的需求分別為7.75萬億、9.5萬億及7.75萬億日元。　　日本經(jīng)濟財政大臣與謝野馨(Kaoru Yosano)近期否定了動用國民退休基金來支付震后重建工作的可能性，現(xiàn)有日本政府的緊急預(yù)算也是“杯水車薪”。擺在日本政府面前的選擇，惟有發(fā)行國債一條路。配合日本央行的資產(chǎn)購買計劃，資金的籌措或不會成為困擾日本政府的難題。

　　然而，風險仍然存在。巨額的新增債務(wù)不僅增加了日本政府的債務(wù)成本，也制約了日本的貨幣政策。一旦通脹風險出現(xiàn)，日本央行將無法更有效率使用加息手段來幫助平抑通脹——此舉將使日本政府的債務(wù)鏈條面臨斷裂的風險。且隨著全球各國陸續(xù)收緊財政和貨幣政策，日元較低的借貸成本將令日元再度成為息差交易的首選，而這，可能又將令日元重返弱勢之路。