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　　受制于房地產(chǎn)調(diào)控政策及自身基本面，鋼鐵板塊在此輪反彈中大幅跑輸指數(shù)。不過，在行業(yè)盈利有望觸底及鋼材漲價等內(nèi)外利多因素下，研究機(jī)構(gòu)開始看好板塊的補漲及交易性機(jī)會。

　　短期需求動力十足

　　從長期來看，我國鋼鐵行業(yè)的高速增長期已過。這在多數(shù)機(jī)構(gòu)中已形成共識。證券認(rèn)為，首先，從出口角度看，鋼鐵產(chǎn)品出口比例累計上升幅度較高，估計已到天花板水平，再往上走的空間不大，歷史上的鋼鐵大國均出現(xiàn)這種情況;其次，從人均用鋼量來看，假設(shè)峰值水平出現(xiàn)在“十二五”末，那么我國的年均增速預(yù)計只有5%左右，在這種情況下能給予的行業(yè)估值水平可能會非常低;此外，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，鐵礦石和煤炭等上游行業(yè)的定價能力非常強(qiáng)，這種局面短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)變。

　　不僅如此，房地產(chǎn)調(diào)控令本已疲弱的鋼鐵行業(yè)基本面雪上加霜。在此背景下，鋼鐵板塊10月份遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期指數(shù)。

　　不過從最近一段時間看，鋼鐵行業(yè)基本面開始釋放一些積極因素。長江證券報告指出，雖然10月鋼價表現(xiàn)并不搶眼，但社會庫存一直處于穩(wěn)步下降的通道中。雖然艱難但畢竟堅決的去庫存過程說明了目前的供需依然處于弱勢均衡的狀態(tài)。從主要下游的近期表現(xiàn)來看，需求的同比增長雖然有所放緩，但環(huán)比增長依然強(qiáng)勁。尤其是汽車行業(yè)甚至走出了同比回落的趨勢。新開工項目在近期雖然增速回落，但從歷史值上來看，依然維持在了較高的水平上。

　　此外，短期來看，需求的源動力依然十足。至于供給層面，受基數(shù)影響，同比負(fù)增長幾乎成為了定局，一定程度上能緩解需求波動帶來的負(fù)面影響。雖然國內(nèi)的供給能力一向超出預(yù)期，但在低盈利狀態(tài)持續(xù)了較長時間后，產(chǎn)能的擴(kuò)張理論上應(yīng)該正在放緩。長江證券由此認(rèn)為，11月可期待鋼價上漲毛利回升。

　　關(guān)注交易性機(jī)會

　　證券認(rèn)為鋼鐵板塊的投資機(jī)會主要來源于兩個方面：一是大盤上漲帶動鋼鐵跟隨上漲，滯后反應(yīng);二是極度悲觀下的交易機(jī)會。

　　而除了整體性的補漲可能，證券建議關(guān)注具備相對競爭優(yōu)勢鋼企的中長期投資機(jī)會，比如區(qū)域性需求高速增長且具備壟斷壁壘的鋼企，首推八一鋼鐵;以及基于11 年1 季度鐵礦石價格環(huán)比持續(xù)上漲的預(yù)判，投資者仍可關(guān)注具有鐵礦石資源優(yōu)勢的上市企業(yè)如凌鋼股份和西寧特鋼。還有事件性投資機(jī)會，如關(guān)注韶鋼松山，凌鋼股份等的潛在被整合機(jī)會。

　　從歷史統(tǒng)計規(guī)律來看，11月份鋼鐵行業(yè)是年內(nèi)相對大盤超額收益概率較大的月份。長江證券認(rèn)為，當(dāng)前長材相對板材的優(yōu)勢依然較為明顯，而考慮到可能出現(xiàn)的季節(jié)性需求旺季對鋼價的帶動，彈性特點也不能忽視，同時部分具備業(yè)績保障的公司值得關(guān)注。