面臨原材料價格上漲及供應(yīng)鏈緊張，疊加疫情擾動致下游基建行業(yè)開工量下降影響，年初至今工程機械行業(yè)仍處調(diào)整周期中，挖掘機總銷量出現(xiàn)年內(nèi)同比五連降。
4、5月工程機械相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈銷售情況仍不理想，新增訂單遜色于往年同期，Q2行業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖預(yù)期或落空。但多位業(yè)內(nèi)人士均認為，最壞的時刻或已過去。政策傳導(dǎo)周期一般會滯后2-3個月，工程機械行業(yè)今年“前低后高”走勢判斷保持不變。
▌ 國內(nèi)銷量連續(xù)14個月同比下滑
工程機械主要應(yīng)用于基建、房地產(chǎn)和礦山開采三個下游領(lǐng)域，其中基建應(yīng)用最多?！敖ㄖb飾這塊，目前情況不是太理想，往年5月份算是旺季，但今年這個時間段新增訂單不是特別多，和去年同期相比是變差了，當(dāng)下情況并不容樂觀。”湖南一位從事建筑裝飾工程的業(yè)內(nèi)人士表示。
“一方面存量項目的開工率并不高，另一方面增量項目也不多。”從事市政路橋相關(guān)工程項目的一位內(nèi)部人士透露。
據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會微信公眾號6月8日晚最新數(shù)據(jù)，今年5月挖掘機總銷量為20624臺，同比減少24.2%。其中，國內(nèi)銷量12179臺，同比減少44.8%；海外銷量8445臺，同比增長63.9%。國內(nèi)銷量連續(xù)第14個月下滑。
挖機數(shù)據(jù)是工程機械的“晴雨表”。2022年1-3月，挖機累計銷量77175臺，同比下降39.2%；其中國內(nèi)51886臺，同比下降54.3%；出口25289臺，同比增長88.6%。4、5月則同比分別降47.3%、24.2%，5月降幅開始收窄。
統(tǒng)計顯示，今年一季度機械行業(yè)收入同比小幅下滑，歸母凈利潤在去年高基數(shù)下回落明顯：2022年Q1機械行業(yè)實現(xiàn)總收入3544.18億元，同比減少0.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤223.65億元，同比減少22.39%；扣非歸母凈利潤190.6億元，同比減少25.68%。
以恒立液壓為例，今年Q1營收和凈利潤分別降22.97%、32.56%。主要系受下游行業(yè)景氣度下行影響，公司主要產(chǎn)品銷量下滑，其中挖機油缸產(chǎn)品收入同比下滑22%。
對于Q2的銷售情況，疫情干擾下（二季度至今）預(yù)計會比一季度要差。至于加強基建能否帶動行業(yè)轉(zhuǎn)暖，其認為，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)各公司情況都差不多，主機廠是最早能感受到變化的。產(chǎn)業(yè)鏈之間是有庫存的，只有終端銷售起來以后，主機廠訂單變化才會有所反映。
一家工程機械主機廠相關(guān)人士表示，Q2前2個月銷售數(shù)據(jù)不佳，和4月份以來疫情反復(fù)有一定關(guān)系，對于開工率、物流、供應(yīng)鏈等都會有影響。但他同時表示，現(xiàn)在工程機械行業(yè)已到了谷底。
▌ 行業(yè)增速由負轉(zhuǎn)正或延至Q3
今年前5個月，挖機銷售數(shù)據(jù)可謂“外熱內(nèi)冷”。業(yè)內(nèi)人士分析，今年國外市場銷售形勢確實不錯，但機械龍頭企業(yè)主要市場在國內(nèi)，未來增速還是要看國內(nèi)市場復(fù)蘇進度。
今年4月26日，中央財經(jīng)委員會第十一次會議召開。會議指出，全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在業(yè)界看來，這是對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較高的一個定調(diào)，對于穩(wěn)定經(jīng)濟基本盤至關(guān)重要。
對此，上述路橋工程項目內(nèi)部人士稱，從政策發(fā)布到具體落地還是需要一些時間，現(xiàn)在是6月初，會存在一定時間差。另外，某工程機械設(shè)備租賃商表示，疫情反復(fù)導(dǎo)致不少項目處于停滯，直接導(dǎo)致設(shè)備出租率下降，公司上半年經(jīng)營并不好。現(xiàn)在疫情得到控制，怎么也得比上半年強。
從日前中聯(lián)重科召開的年度股東會現(xiàn)場獲悉，大宗原材料價格和運輸費用明顯上升，讓行業(yè)毛利率和凈利率面臨較大的壓力。公司已圍繞裝備制造主業(yè)進行了相關(guān)多元化布局，去年公司新興板塊在公司收入占比已超過1/5，比2020年提高近6個百分點。
中聯(lián)相關(guān)負責(zé)人認為，國家宏觀經(jīng)濟的跨周期調(diào)節(jié)和“穩(wěn)增長”措施落地，從國家經(jīng)濟發(fā)展政策、貨幣財政支持，到工程建設(shè)公司業(yè)務(wù)訂單增長并形成實物工作量，再到建筑材料乃至工程機械設(shè)備的新增采購客觀上需要一個傳導(dǎo)過程。
與中聯(lián)市值規(guī)模接近的徐工機械在5月中旬的業(yè)績會上亦表示，國內(nèi)疫情波動對上半年有一定影響，但公司預(yù)計基建投資、重大項目只會延后不會減少，還會增加。預(yù)計2022 年將呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。市場影響因素有些是持續(xù)性，有些是階段性的，比如運費，倉儲等成本增加了一倍多，但會回到常態(tài)。
安信證券研報分析稱，行業(yè)需求回升取決于基建政策力度。按照過去5年挖機月度銷量占比推算，在中性預(yù)期（全年行業(yè)增速下滑10%）下，預(yù)計隨著前期積壓需求釋放疊加高基數(shù)壓力緩解，行業(yè)增速有望在8月份由負轉(zhuǎn)正。另有券商機械研究員看法相對更為樂觀，認為隨著疫情“阻尼”減小，6月將是銷量上行拐點。
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