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　　08 1Q實現(xiàn)主營收入24.6億元，YoY增長61.3%，實現(xiàn)凈利潤1.39億，YoY增長31%。受原材料成本上漲影響，1Q毛利率同比下降近3個百分點，4月開始對產(chǎn)品提價，漲幅8%，2Q毛利率將小幅回升。預計08年全年毛利率為17.46%，同比下降1.5個百分點。

　　裝載機國內(nèi)第一品牌的龍頭地位不可動搖。惟產(chǎn)能過剩局面的長期存在將導致行業(yè)銷量增速放緩。預計未來幾年的市場份額將穩(wěn)定在18%至20%之間。裝載機的發(fā)展戰(zhàn)略為推廣高端產(chǎn)品來提升盈利水平，未來出口比例將提高。預計08、09年裝載機銷量為3.2萬臺、3.7萬臺，分別增長18.5%、15.6%。凈利潤貢獻分別為4.2億、4.9億。

　　挖掘機將成為近期最大亮點，進口替代將為國產(chǎn)品牌挖掘機帶來爆發(fā)式增長機遇，同時規(guī)?；矊⒃?8、09年得到明顯體現(xiàn)。預計08、09年銷量分別為3000臺、5000臺，分別增長42%、67%。09年市場份額達到5%以上。凈利潤貢獻分別為1.78億、3.24億。

　　除裝載機、挖掘機外，壓路機的利潤貢獻也將呈現(xiàn)較快增長。2010年以后叉車和起重機業(yè)務將發(fā)展成熟，構成公司長期增長的主要動力。

　　預計08、09年凈利潤分別為6.88億、9.31億，YoY增長21.5%、35.3%。EPS分別為1.46元、1.97元，P/E分別為17倍、13倍。給予08年20倍P/E估值，6個月目標價為29元，上升空間17%，建議“買入"。