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　　一個月內(nèi)接連出手大規(guī)模并購，中聯(lián)重科引發(fā)了中國機械工業(yè)行業(yè)內(nèi)一片嘩然。但由于連環(huán)并購中出現(xiàn)的諸多不確定性，其股票至今仍在停牌之中，中聯(lián)重科未來的走勢引人關(guān)注.

　　“我們今天的實力以及在行業(yè)中的地位是毋庸置疑的?！敝新?lián)重科(000157;全稱“湖南長沙中聯(lián)重工科技股份有限公司”)董事長助理陳旭輝自豪地對《財經(jīng)時報》說。

　　就在此前短短一個月的時間內(nèi)，中聯(lián)重科接連出手?jǐn)?shù)次大規(guī)模收購，引得中國機械行業(yè)內(nèi)一片嘩然。

　　3月25日，中聯(lián)重科以3400萬元收購陜西新黃工機械100%股權(quán);4月3日，中聯(lián)重科全盤控股湖南汽車車橋廠;4月8日，中聯(lián)重科宣布擬收購意大利工程機械制造公司CIFA (Compagnia Italiana Forme Acciaio S.P.A.)100%股權(quán);4月中旬，中聯(lián)重科欲接掌華泰重工51%股權(quán)的消息亦是鬧得滿城風(fēng)雨。

　　據(jù)中聯(lián)重科年報顯示，2007年營業(yè)收入89.73億元，同比增長92.67%;凈利潤為13.15億元，同比增長163.37%。業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。

　　中聯(lián)重科主營業(yè)務(wù)包括混凝土機械、起重機、路面機械和環(huán)衛(wèi)機械的生產(chǎn)和銷售等，其中起重機械和混凝土機械業(yè)務(wù)是目前的主要收入。2005年至2007年，其利潤額成倍增長，分別為313億元、485億元和1364億元，迅速登上工程機械行業(yè)國內(nèi)上市公司冠軍寶座，列全球工程機械制造商第24位。

　　資本之路

　　中聯(lián)重科是科研機構(gòu)改革下誕生的典型企業(yè)。

　　1992年，時任建設(shè)部長沙建設(shè)機械研究院(現(xiàn)長沙建設(shè)機械研究院有限責(zé)任公司，下稱：“建機院”)副院長的詹純新帶著50萬元啟動資金和7名工作人員一起成立了長沙高新技術(shù)開發(fā)區(qū)中聯(lián)建設(shè)機械產(chǎn)業(yè)公司，這就是中聯(lián)重科的前身。

　　與大多數(shù)同類企業(yè)一樣，中聯(lián)重科依靠貿(mào)易起家，但憑借自身科研優(yōu)勢與能力，1993年便研發(fā)生產(chǎn)出了第一代混凝土輸送泵，盈利300萬元;1994年7月又在第一代的基礎(chǔ)上成功研制出第二代砼泵，利潤驟然達(dá)到1300萬元。

　　“要讓企業(yè)達(dá)到理想的高度，我們必須迎合相應(yīng)的改革，不斷充實企業(yè)實力?！闭布冃轮v道。

　　1995年3月，原長沙建機院中起公司并入中聯(lián)公司，中聯(lián)重科擁有了建筑起重機械業(yè)務(wù);1996年10月，中聯(lián)重科取得生產(chǎn)系列清掃車資格;1997年8月，中聯(lián)混凝土機械有限責(zé)任公司和中聯(lián)起重有限責(zé)任公司成立。

　　1998年7月，中聯(lián)重科終于搭上上市末班車，領(lǐng)到建設(shè)部最后一個上市企業(yè)名額，歷經(jīng)兩年籌劃，最終于2000年10月12日成功登陸深交所。

　　由國有獨資公司變?yōu)閲锌毓晒荆新?lián)重科分別由湖南省國有資產(chǎn)管理委員會、湖南省土地資本經(jīng)營有限公司、長沙一方科技投資有限公司共同注資9億多元，分別控股91.8%、2.3%和5.9%，首發(fā)5000萬股A股股票，融資近6億元。

　　“兩塊牌子，一套人馬。”詹純新也因為中聯(lián)重科與建機院等長期的股權(quán)不明晰而苦惱。2006年建機院實施“大股東”改制，幾位股東在原有9億多元的注資基礎(chǔ)上，再次增資。其中，湖南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會出資35995.68 萬元，持股59.7%;長沙合盛科技投資有限公司出資10876.59 萬元，持股18.04%;長沙一方科技投資有限公司出資7209.72萬元，持股11.96%;智真國際有限公司出資4823.32 萬元，持股8%;湖南省土地資本經(jīng)營有限公司出資1386.2 萬元，持股2.30%。

　　明晰關(guān)系后，中聯(lián)重科實現(xiàn)了新的股本結(jié)構(gòu)。

　　“核裂變”戰(zhàn)略

　　2002年12月21日，中聯(lián)重科通過承債方式兼并湖南機床廠，邁開了企業(yè)低成本擴張戰(zhàn)略的第一步。隨著對建機院土地、設(shè)備以及浦沅集團相關(guān)資產(chǎn)等相關(guān)收購的順利完成，中聯(lián)重科也正式邁開了“收購”戰(zhàn)略的關(guān)鍵步伐。

　　2003年8月30日，中聯(lián)重科出資696.3萬元并購浦沅集團;同年9月23日，收購從本公司分離出去的中標(biāo)實業(yè)全部經(jīng)營性資產(chǎn)。2004年12月18日，中聯(lián)集團下屬子公司中聯(lián)客車公司成立。

　　“為實現(xiàn)產(chǎn)品多元化、市場國際化路線，中聯(lián)重科選擇了自身產(chǎn)能擴張、海外設(shè)點、收購兼并等戰(zhàn)略手段，其中，收購兼并是能夠?qū)崿F(xiàn)快速擴張最有利的捷徑。”申銀萬國機械設(shè)備分析師胡麗梅對記者表示。

　　2005年，詹純新正式提出了“核裂變”的戰(zhàn)略思路，即實施以“產(chǎn)業(yè)鏈中間裂變，上下延伸”為核心 “專業(yè)化、股份化、國際化”的戰(zhàn)略思路。2005 年11 月17 日，中聯(lián)重科募集資金7696.12萬元收購湖南浦沅工程機械有限責(zé)任公司旗下生產(chǎn)25噸以下的汽車起重機相關(guān)部分的經(jīng)營性資產(chǎn)。

　　2007年開始，中聯(lián)重科的“核裂變”戰(zhàn)略明顯加速。

　　斥資21.5萬余元收購長沙建設(shè)機械研究院有限責(zé)任公司擁有的土地、設(shè)備、建筑物及所持長沙商業(yè)銀行股權(quán)等資產(chǎn);斥資104.6萬余元收購湖南省浦沅集團有限公司的車輛和設(shè)備等資產(chǎn);斥資128.4萬余元收購湖南浦沅工程機械有限責(zé)任公司的土地、建筑物、設(shè)備及所持交通銀行股份等資產(chǎn)等等。

　　2008年3月25日，中聯(lián)重科以3400萬元成功收購陜西新黃工機械100%股權(quán)，并繼續(xù)增資1.9億元用于改善新黃工債務(wù)結(jié)構(gòu)、恢復(fù)正常生產(chǎn)等。4月3日，中聯(lián)重科順利參與湖南汽車車橋廠改制，成功控股新的汽車車橋企業(yè)，并計劃未來3年內(nèi)注入3億到5億元資金，用于車橋生產(chǎn)線升級改造。

　　4月8日，中聯(lián)重科聯(lián)手聯(lián)想旗下的弘毅投資成功收購意大利工程機械制造公司CIFA (Compagnia Italiana Forme Acciaio S.P.A.)。CIFA公司，是世界混凝土機械行業(yè)的老三，在技術(shù)與品牌等方面相對高端。收購CIFA公司，符合中聯(lián)重科的國際化戰(zhàn)略，有利于其擴大海外市場。中聯(lián)重科希望通過并購一來打開歐洲市場，二來加速擴張以進入全球十強。

　　建機院“大股東”成功改制，中聯(lián)重科“收購戰(zhàn)”頻頻告捷，其營業(yè)額表現(xiàn)一路增長。報告顯示，2007年的營業(yè)外收入同期增加991.12%，其中主要為收購特力液壓、結(jié)構(gòu)二廠、中旺公司、中宸公司和浦沅上海分廠等公司部分股權(quán)。

　　針對其一系列收購，興業(yè)證券分析師朱學(xué)東表示看好，他預(yù)測：“混凝土機械的需求量在未來幾年會有18%—20%的增速，若出口率保持在40%以上的增長，我國混凝土機械行業(yè)的銷量將實現(xiàn)20%—30%的增長。”

　　“兩手抓，兩手都要硬?！泵闇?zhǔn)國內(nèi)市場的同時，中聯(lián)重科也不漏掉國外市場?！笆召徱獯罄髽I(yè)是中聯(lián)重科全球市場的加速?！鄙赉y萬國機械設(shè)備分析師胡麗梅對記者表示。

　　“中聯(lián)重科‘核裂變’戰(zhàn)略能否順利達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，關(guān)系著公司未來命運，實際上也是我們目前面臨的新一道坎?！闭布冃虏粺o擔(dān)心地說。

　　中聯(lián)重科一心希望將主營業(yè)務(wù)迅速拓展到土方機械、路面機械等多個領(lǐng)域，然而，自我擴張還要滿足市場一定的客觀因素。連環(huán)收購對于中聯(lián)重科來說，利益與風(fēng)險并存。

　　“聚與裂”的困惑

　　“五年實現(xiàn)中國第一，十年進入國際工程機械企業(yè)前十強?！?008 年，中聯(lián)重科將營業(yè)收入目標(biāo)設(shè)定為112.2 億元，凈利潤目標(biāo)為16.08億元。

　　由于連環(huán)并購，4月9日起，中聯(lián)重科股票仍在停牌之中。并購之后的競爭力如何以及股價的走勢成為市場最關(guān)注的熱點。

　　對此有業(yè)內(nèi)人士分析，收購過程中所面臨的鋼鐵價格、宏觀經(jīng)濟調(diào)控、金融風(fēng)險將是中聯(lián)重科目前的主要困惑。

　　原材料鋼鐵價格不斷上漲導(dǎo)致產(chǎn)品成本偏高，進而將導(dǎo)致工程機械行業(yè)今年的盈利普遍下降。由于我國依賴于國外鐵礦石數(shù)量巨大，鐵礦石價格上漲必然導(dǎo)致鋼鐵原材料價格上漲，預(yù)計工程機械今年的生產(chǎn)成本將平均上漲2%—3%。

　　另外，由于次貸危機引發(fā)美歐經(jīng)濟衰退，工程機械出口直接受到影響。數(shù)據(jù)顯示，中聯(lián)重科2007年僅創(chuàng)造了不足10億元的出口額。

　　對此，胡麗梅肯定了中聯(lián)重科存在的如上風(fēng)險，且將此風(fēng)險理解為短期。她還認(rèn)為中聯(lián)重科長期的風(fēng)險主要來自于工程機械行業(yè)未來的競爭。她說：“經(jīng)過前期的高速發(fā)展，行業(yè)里競爭趨于激烈，全行業(yè)的總體毛利水平會在競爭過程中越來越低?！?/P>

　　直面供應(yīng)商管理、配套管理水平仍需提升等問題，善于“并購”戰(zhàn)略的詹純新也表示：“企業(yè)需要時間的沉淀?！?/P>

　　正如國金證券分析師董亞光所說，系列收購實力企業(yè)，中聯(lián)重科體現(xiàn)出了戰(zhàn)略“核裂變”的又一次升級，但公司接下來能否有效整合實現(xiàn)“1+1>2”還有待觀望。

　　詹純新的“靜”與“動”

　　由國有獨資公司變?yōu)閲锌毓晒荆俚浇裉煲幌盗写笠?guī)模的收購，中聯(lián)重科的發(fā)展可謂一波三折。而其背后的“導(dǎo)演”詹純新，也透著些許難以捉摸的神秘。

　　1979年，已留校西北大學(xué)任教兩年的詹純新放棄了“鐵飯碗”，回到湖南一頭扎進毫不起眼的長沙建設(shè)機械研究院當(dāng)起了小小的技術(shù)研究員。

　　90年代初，中國科研院所體制改革，“吃皇糧”的研究院必須開始自己“找飯吃”，詹純新一開始便清楚地認(rèn)識到僅靠賣圖紙賺錢根本無法使研究院正常運作?！叭绾螌⒖蒲信c市場實現(xiàn)無縫對接?”他開始了科技產(chǎn)業(yè)化的思考，而那顆“不安分”的心從此再也沒“安分”過。

　　機建院的圖紙越來越廉價，詹純新看在眼中，急在心里?！百u出去的圖紙究竟有沒有價值?”詹純新調(diào)查發(fā)現(xiàn)，原來購買圖紙的許多企業(yè)都活躍起來了，部分企業(yè)僅僅支付萬元技術(shù)轉(zhuǎn)讓費就可以擁有獨特的技術(shù)，通過產(chǎn)品去賺錢，他立即意識到自己 “守著金碗沒飯吃”的尷尬。

　　在研究機構(gòu)改革機制與風(fēng)險面前，他毅然決然帶領(lǐng)7名工作人員自籌資金50萬元，創(chuàng)立長沙高新技術(shù)開發(fā)區(qū)中聯(lián)建設(shè)機械產(chǎn)業(yè)公司，銷售和生產(chǎn)混凝土輸送泵。正是這個當(dāng)時不被看好的公司，成了今天中國機械工業(yè)領(lǐng)域呼風(fēng)喚雨的巨人。

　　企業(yè)很快就開始盈利，第一年的利潤便是300萬元。可好景不長，問題出現(xiàn)在1994年初，盡管當(dāng)時產(chǎn)品的銷售供不應(yīng)求，可已銷售的10臺混凝土輸送泵卻頻頻傳來故障反饋，技術(shù)人員個個心力憔悴。

　　“停產(chǎn)!重新研制?！闭布冃率掷潇o，頭頂停產(chǎn)企業(yè)運作等多重資金壓力，他還堅持要回收已售出的10臺機器。半年后，自主研制的第二代砼泵成功下線，被其“誠信”打動的客戶們相繼回來，一口氣創(chuàng)下了1300萬元的利潤，不僅為他填補半年虧空，還為他的業(yè)務(wù)拓展提供了經(jīng)濟保障。

　　探索是研究者的本性。詹純新在探索技術(shù)的同時，也在不斷探索企業(yè)的發(fā)展。通過股份制度留住人才、企業(yè)走專業(yè)化路線等。

　　1996年，為提高員工工作積極性，他大膽提出了企業(yè)內(nèi)部股改制度。上市后，面對突如其來的資本金額，他調(diào)查研究后決定中聯(lián)重科要走“專業(yè)化”路線，也就是要朝著機械行業(yè)NO.1的目標(biāo)，將企業(yè)做大做強。

　　“我們屬于創(chuàng)新型企業(yè)，企業(yè)的發(fā)展是一個創(chuàng)新的過程，創(chuàng)新過程中最講究的便是專注。”詹純新說道。他一直擁有“工程師”的夢想，而如今盡管自己是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，但是對自己所熱愛的行業(yè)的堅持將不會改變。

　　曾有人評價詹純新是“裝備制造的先行者”。事實看來，這個“先行者”的確沒有放過每一個有利企業(yè)發(fā)展的機會。

　　“并購”還將繼續(xù)。