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　　分析與點評:

　　1、全年生產經營先抑后揚

　　從第三季度開始，公司生產經營明顯好轉，經濟效益逐漸回升，年末公司主導產品產銷規(guī)模已基本恢復到金融危機前的水平。單季EPS-0.043元、0.06元、0.098元、0.198元。

　　報告期內，發(fā)生非經常性損益金額約2290萬元，合EPS0.064元，對EPS 產生較大影響，主要為計入當期損益的政府補助和稅收返還、減免，分別為1527萬元、740萬元。

　　2、叉車產品的主導地位進一步突出，綜合毛利率下降1.3個百分點

　　主導產品叉車營業(yè)收入24.73億，同比下降9.98%，占總營收比重79.5%，與上半年基本持平，但較08年提升3.8個百分點，顯示叉車產品的主導地位進一步突出。

　　綜合毛利率16.91%，較年中好轉，但較08年末下降1.3個百分點。叉車及其他產品毛利率下降，裝載機降幅收窄，受產品結構變化(阿發(fā)系列等經濟型產品占比提升)影響，利潤率為16.84%，較08年下降0.8個百分點。

　　裝載機收入同比增61%，經營出現一定好轉，預計10年繼續(xù)增長50%以上。

　　公司在國內市場收入不降反升，實現26.95億，增長9.6%，占總營收比重87.9%;但國際市場仍然低迷，全年下降67.34%，但降幅較上半年有一定收窄(09H1，75.63%)。

　　3、全球叉車市場將有望轉暖，公司在國內市場占有率提高5.2個百分點

　　09年，一方面，國內工業(yè)車輛銷售總量約13.9萬輛，同比減少17.4%，全球工業(yè)車輛銷售總量同比下降近40%，歐美發(fā)達國家的降幅超過50%，海外市場大幅萎縮;另一方面，一些新投資的叉車項目在國內陸續(xù)開建，共有包括獨資、合資企業(yè)在內的100余家企業(yè)從事叉車產品生產，市場競爭更加激烈和殘酷。

　　但是，中國首次取代美國成為全球最大的工業(yè)車輛市場。

　　從行業(yè)發(fā)展看，隨著全球經濟的逐步恢復、國內相關產業(yè)振興政策的實施以及投資、消費拉動效應的進一步顯現，全球叉車市場將有望出現轉暖的趨勢。

　　2009年，公司盈利雖同比降幅較大，但在國內叉車市場占有率較08年提高了5.2個百分點，鞏固了行業(yè)龍頭地位，提升了綜合競爭能力，為新一輪發(fā)展奠定了良好的基礎。

　　4、優(yōu)異的管理能力

　　存貨不斷消化，主要是公司加強存貨管理，降低庫存所致;此外，高企的管理費用率開始下降。

　　5、既定項目有序推進，業(yè)績穩(wěn)步釋放

　　報告期內，公司抓住經濟低迷期投資成本較低的有利時機，穩(wěn)步推進重點項目建設。根據年度投資計劃，公司以合力工業(yè)園建設為中心，統(tǒng)籌分子公司項目建設。合力工業(yè)園既定項目有序推進，衡陽生產基地(一期)、寶雞渭濱工廠(一期)等項目已完成投資超過80%，已陸續(xù)投產，技術中心項目等相繼開工建設。我們預計，這些項目在10年及以后將逐步釋放業(yè)績。

　　6、投資建議:維持“推薦”評級，上調盈利預測