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　　近日，各個工程機械企業(yè)紛紛公布其一季度年報或業(yè)績預(yù)告，各大證券投資公司也十分重視并相繼分析轉(zhuǎn)發(fā)。三一一季度121.59億的營收、中聯(lián)300%以上的凈利潤增長、恒立液壓1.57億的凈利潤等都無不提醒著業(yè)內(nèi)外人士工程機械行業(yè)的良好發(fā)展勢頭。然而，早前在行業(yè)年會中三一總裁向文波關(guān)于“窗口期”的言論也給激動的投資者們澆了一盆冷水。

　　我們把這一輪增長看作窗口期，有多少是逃生的窗口，如果該走時你沒走，你的處境將會更加艱難。

　　——向文波

　　那么，目前的行業(yè)形勢究竟如何，我們又該以怎樣的心態(tài)來正確應(yīng)對?

　　三一重工：一季度15億凈利潤達17年全年70%以上

　　三一重工發(fā)布2018年一季報。今年1-3月，公司營業(yè)收入121.59億元，同比增長29.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤15.0億元，同比增長101.18%，達到2017年全年水平的71.7%。業(yè)績增長遠超市場預(yù)期。三一利潤增速同比增加的原因除了收入的增長，還有毛利率穩(wěn)步提升，期間費用率下降、匯兌損失大幅下降，規(guī)模效應(yīng)帶來的業(yè)績彈性開始體現(xiàn)等。

　　山推股份：一季度凈利4204萬同比增長150%

　　4月27日，山推股份發(fā)布2018年一季報，公司2018年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入21.15億元，同比增長30.83%;專用設(shè)備行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為15.20%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4204.71萬元，同比增長149.71%，專用設(shè)備行業(yè)平均凈利潤增長率為43.56%，公司每股收益為0.03元。公司表示，報告期內(nèi)，工程機械行業(yè)市場需求增加，公司抓住市場機遇，通過開拓市場，產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增加。

　　山河智能：一季度實現(xiàn)去年凈利潤的68.52%

　　山河智能在2018年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.04億元，同比增長28.13%;凈利潤1.11億元，同比增長56.63%。僅一個季度就實現(xiàn)了去年凈利潤的68.52%。“聚焦裝備制造，工程裝備、特種裝備、航空裝備三線發(fā)展”是山河智能“一點三線”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，在全行業(yè)景氣恢復(fù)的背景下，山河智能在這三大領(lǐng)域都取得較大進展。

　　安徽合力：一季度實現(xiàn)營業(yè)收入22.72億

　　4月25日，安徽合力發(fā)布2018年一季報，公司2018年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入22.72億元，同比增長19.85%;專用設(shè)備行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為10.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.36億元，同比增長31.18%，專用設(shè)備行業(yè)平均凈利潤增長率為45.03%，公司每股收益為0.18元。

　　河北宣工：一季度凈利3352萬同比下降81%

　　4月25日，河北宣工(000923)發(fā)布2018年一季報，公司2018年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入11.45億元，同比下降11.25%;石油礦業(yè)開采行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為24.87%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3352.31萬元，同比下降80.67%，石油礦業(yè)開采行業(yè)平均凈利潤增長率為190.70%，公司每股收益為0.05元。

　　中聯(lián)重科：一季度凈利潤同比增長325.69%-372.99%

　　中聯(lián)重科預(yù)計2018一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長325.69%-372.99%，凈利潤約為3.6億元-4億元。預(yù)告同時提到，公司工程機械板塊營業(yè)收入增長約為80%，同比繼續(xù)保持大幅增長。一方面，中聯(lián)重科持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，另一方面，積極擁抱新經(jīng)濟，讓傳統(tǒng)裝備制造緊密嫁接新思維、新科技，使公司能夠?qū)崿F(xiàn)主營業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　徐工機械：一季度凈利潤同比增長147%-167%

　　徐工機械預(yù)計2018年第一季度實現(xiàn)歸母凈利潤5億-5.4億，同比增長147%-167%。在預(yù)告中，徐工也披露了實現(xiàn)業(yè)績增長的兩大方面原因：行業(yè)景氣度持續(xù)超預(yù)期，公司主導(dǎo)產(chǎn)品供不應(yīng)求;應(yīng)收賬款、存貨等歷史包袱加速處理，公司凈利率有望超預(yù)期恢復(fù)。然而，眾所周知，徐工上市的企業(yè)是徐工集團旗下的徐工機械，包括徐工挖機在內(nèi)的很多資產(chǎn)并不在上市公司之內(nèi)。所以，徐工集團的盈利收入要更加可觀。

　　柳工：一季度凈利潤同比增130%-180%

　　4月13日，柳工發(fā)布2018一季度業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利2.5-3億元，同比增130%-180%。柳工通過近年來的管理創(chuàng)新和營銷變革，抓住了市場機遇，裝載機、挖掘機兩大主營業(yè)務(wù)及推土機、壓路機和平地機等其他產(chǎn)品線銷量增速均大幅度領(lǐng)先于行業(yè)平均水平，促進了公司營業(yè)收入和利潤的大幅度增長。

　　恒立液壓：一季度凈利潤同比增283.65%

　　2018一季度恒立液壓實現(xiàn)收入9.70億元，同比增長74.38%，歸母凈利潤1.57億元，同比增長163.53%，扣非凈利潤1.75億，同比增長283.65%。受益于“行業(yè)需求增長+主要客戶市占率提升+在客戶供應(yīng)鏈占比提升”的三重利好，恒立液壓實現(xiàn)了超額增長。而隨著公司泵閥產(chǎn)品在國內(nèi)工程機械領(lǐng)域地位進一步鞏固，后期盈利彈性將進一步顯現(xiàn)。

　　艾迪精密：一季度凈利潤同比增67%

　　2018年艾迪一季度營收2.17億元，同比增長56%，歸母凈利潤5106萬元，同比增長67%，一季度業(yè)績大幅超預(yù)期，階段性驗證18年高增長。之前受制于產(chǎn)能原因，艾迪主動放棄了許多訂單，隨著產(chǎn)能提升，18年液壓錘及液壓件兩項業(yè)務(wù)均能保持快速增長。而且，艾迪作為內(nèi)資液壓屬具龍頭，持續(xù)受益工程機械配錘率提升;疊加下游景氣液壓件緊缺背景下的進口替代契機，公司正經(jīng)歷較長時期的高速成長期，盈利能力有望隨產(chǎn)能提升節(jié)奏持續(xù)增強。

　　從營收構(gòu)成來看，中聯(lián)重科的表現(xiàn)可謂十分搶眼。在分析各企業(yè)的財報時，營收構(gòu)成是窺探企業(yè)未來發(fā)展狀況的重要數(shù)據(jù)之一?？v觀各大工程機械企業(yè)的營收構(gòu)成，大部分還是依托于本身的固有產(chǎn)品，而中聯(lián)重科則是把新一代工程機械4.0產(chǎn)品作為主要銷售產(chǎn)品，相信隨著隨著該系列產(chǎn)品的逐步推進，中聯(lián)重科在產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、毛利率、盈利能力等方面都會有更大的進步。

　　從政策大勢來看，恒立液壓、艾迪精密等工程機械零部件龍頭企業(yè)將大有可為。一方面，下游保持持續(xù)熱度的工程機械主機企業(yè)對高端零部件需求將逐漸提高;另一方面，受到近期中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，機械零部件龍頭企業(yè)將充分享受高端零部件進口替代的紅利。

　　縱觀各大工程機械企業(yè)公布的季報或季度預(yù)告，我們可以發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)企業(yè)都實現(xiàn)了遠超行業(yè)預(yù)期的增長，甚至部分企業(yè)一季度的利潤已達到去年全年利潤的50%以上。而在各大證券分析機構(gòu)的文獻中，我們更能欣喜地發(fā)現(xiàn)，受基建工程、設(shè)備更新?lián)Q代以及出口等因素的影響，行業(yè)的漲勢將至少持續(xù)到2019年。我們雖無法預(yù)測真假，但業(yè)內(nèi)外一片樂觀的心態(tài)已經(jīng)讓部分企業(yè)及個人忽視了形勢背后帶來的隱憂。

　　雖然工程機械企業(yè)一季度業(yè)績表現(xiàn)十分出色，但其中有很大一部分要歸功于行業(yè)整體的回暖。要知道，在行業(yè)形勢大好時順流而下并不意味著企業(yè)的真正實力，在行業(yè)噓聲一片時逆流而上才是企業(yè)的真正實力。昔日全球銷量第四的中興能夠被逼上絕路，紅極一時的“國民轎車”夏利能以連續(xù)數(shù)月銷量為0的成績宣布停產(chǎn)，工程機械企業(yè)更應(yīng)加以警戒，趁行業(yè)風頭正盛時加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，加快對庫存及應(yīng)收賬款的處理，以淡然之姿應(yīng)對行業(yè)局勢變幻。