2010年伊始，數(shù)家全球投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“兩極復(fù)蘇”：一方面受金融危機(jī)余波抑制，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將較為疲弱;另一方面在中國等經(jīng)濟(jì)體的推動(dòng)下，新興市場將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。而整體來看，全年市場將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的表現(xiàn)，總體實(shí)現(xiàn)窄幅上升。
新興市場領(lǐng)跑全球
野村證券日前發(fā)布的2010年全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告認(rèn)為，今年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)兩種復(fù)蘇，其一是受去杠桿化和其他危機(jī)后遺留問題的影響，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體特別是歐美地區(qū)的復(fù)蘇受到抑制，表現(xiàn)相對(duì)疲軟;其二是由于基本面良好且沒有余波問題的困擾，新興經(jīng)濟(jì)體特別是亞洲將增長強(qiáng)勁。野村預(yù)計(jì)，2010年發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長可能達(dá)到2%，而新興經(jīng)濟(jì)體增長將達(dá)到6.6%。
野村認(rèn)為，就美國而言，“大蕭條”已經(jīng)結(jié)束，就業(yè)市場正在改善，但經(jīng)濟(jì)不確定性會(huì)抑制就業(yè)增長并讓失業(yè)率保持高位運(yùn)行。歐洲方面，鑒于英國的家庭部門要去杠桿化而歐元區(qū)國內(nèi)動(dòng)能疲弱無力，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長將低于平均水平。
相比之下，以亞洲新興經(jīng)濟(jì)體為代表的新興市場則將有望取得優(yōu)異表現(xiàn)。野村稱，在中國的帶領(lǐng)下，內(nèi)需正在取代出口成為亞洲新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎。不過，野村同時(shí)提醒稱，同屬新興市場陣營的中東歐地區(qū)可能會(huì)是復(fù)蘇最緩慢的地區(qū)，特別是銀行不良資產(chǎn)將在2010年二季度上升到最高水平，顯示當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)仍舊比較脆弱。
摩根士丹利對(duì)此也持有類似觀點(diǎn)。在1月8日發(fā)表的研究報(bào)告中，大摩表示，2010年全球經(jīng)濟(jì)的主題之一就是“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場的經(jīng)濟(jì)增長率出現(xiàn)兩極分化”，一極是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相當(dāng)溫和的復(fù)蘇，另一極是新興市場強(qiáng)勁得多的經(jīng)濟(jì)增長。
大摩預(yù)計(jì)今年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增幅將達(dá)到4%，其中新興市場GDP增幅將從2009年的1.6%上升到2010年的6.5%?！敖鸫u四國”中，中國GDP增幅有望達(dá)到10%、印度達(dá)到8%、俄羅斯達(dá)到5.3%、巴西達(dá)到4.8%。大摩還認(rèn)為，新興市場領(lǐng)先全球的局面在危機(jī)之后得到了強(qiáng)化。
市場整體先揚(yáng)后抑
野村認(rèn)為，目前全球衰退已經(jīng)結(jié)束，2010年不會(huì)出現(xiàn)“雙底”衰退。對(duì)此，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2127億美元的英國資產(chǎn)管理公司安本集團(tuán)(Aberdeen)在1月13日發(fā)布的展望報(bào)告中表達(dá)了相同的看法。安本認(rèn)為，2010年上半年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長，下半年可能走弱，但基本上“雙底”衰退的情況不會(huì)出現(xiàn)，政策決策者和投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)主題是“退出策略”的實(shí)施。
根據(jù)摩根大通2009年底發(fā)布的全球環(huán)境展望，預(yù)計(jì)美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將在2011年上半年加息，而中國則可能在2010年下半年加息。摩根士丹利則預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和中國人民銀行將陸續(xù)在2010年第三季度開始加息，而英國央行將會(huì)在第四季度加息，印度、韓國和加拿大等國可能會(huì)更早行動(dòng)，而日本等一些國家將會(huì)滯后。由于金融板塊依然很脆弱，各國央行在啟動(dòng)“退出策略”時(shí)可能會(huì)采取謹(jǐn)慎、漸進(jìn)和透明的方式，因此任何加息行動(dòng)都有可能會(huì)提前透露出信號(hào)。
基于上述預(yù)期，安本預(yù)計(jì)股票市場上升勢(shì)頭可能在2010年下半年逐漸消退。在談到亞太市場時(shí)，安本中國/香港股票部主管姚鴻耀認(rèn)為，根據(jù)估值來看，市場已經(jīng)到了回調(diào)的時(shí)候，但涌入或即將涌入的資金仍然可觀，并可能在上半年進(jìn)一步推高市場;而此后的退出策略將令市場情緒不安，預(yù)計(jì)2010年亞太市場股票回報(bào)率不會(huì)達(dá)到2009年的水平。姚鴻耀稱，在這樣的市場環(huán)境下，投資者應(yīng)將注意力轉(zhuǎn)向防御型、現(xiàn)金充裕及擁有強(qiáng)大特許經(jīng)營陣容的公司。
野村則認(rèn)為，2010年全球股市將繼續(xù)回升，但不會(huì)像2009年3月以來上漲的那么快，到2010年底美國標(biāo)普500指數(shù)將升至1300點(diǎn)，英國富時(shí)100指數(shù)升至6000點(diǎn)。
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