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　　有著工程機械行業(yè)“晴雨表”之稱的挖掘機2016年銷量同比增長了24.8%，為4年來首次實現(xiàn)正增長;工程機械行業(yè)下游客戶基建訂單暴增，這一切似乎預(yù)示著工程機械行業(yè)“春天來了”。

　　據(jù)《證券市場周刊》統(tǒng)計，截至2017年1月底，挖掘機銷量更是實現(xiàn)連續(xù)八個月正增長，且近六個月均實現(xiàn)雙位數(shù)高速增長。

　　財報顯示，工程機械行業(yè)主要上市公司2016年三季度營業(yè)收入近乎同時出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)式”增長。不僅如此，工程機械行業(yè)下游客戶基建訂單暴增，這一切似乎預(yù)示著工程機械行業(yè)“春天來了”。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)連創(chuàng)新高

　　挖掘機是工程機械行業(yè)的先行品種,景氣度通常領(lǐng)先其他工程機械品種3-6個月不等。

　　以基建為例，根據(jù)工程機械產(chǎn)品種類，基建可分為三個階段：項目開工的早期，挖掘機會成為重點購買的設(shè)備，銷售數(shù)據(jù)會率先增長;中期則是起重機，比挖掘機的復(fù)蘇滯后了三四個月;最后則是混凝土機械。

　　據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)：2016年1-12月，國內(nèi)挖掘機累計銷量為70320臺，同比增長24.8%，這是自2013年以來首次出現(xiàn)正增長，尤其是自6月份開始，國內(nèi)挖掘機銷量同比增幅開始正增長，且增幅逐月擴大。

　　據(jù)《證券市場周刊》統(tǒng)計，2016年6-12月，國內(nèi)挖掘機銷售同比增幅分別為7.33%、13.05%、44.96%、70.75%、70.36%、72.26%和74.98%。尤其需要投資者注意的是，2014年、2015年國內(nèi)挖掘機銷量較上一年同期均是同比大幅下滑，無一次正增長。

　　從挖掘機銷量的結(jié)構(gòu)上看，大挖、小挖銷量增速最快。前瞻數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2016年大挖銷量9037臺，同比增長78.2%;小挖銷量40766臺，同比增長31.1%;中挖銷量24887臺，同比增長23.4%。由于供給側(cè)改革，煤炭、礦石等資源品價格回升，帶動了相關(guān)下游的開工率上升，進而帶動了對大型挖掘機的需求，小挖銷量的上升則是受益于市政建設(shè)的加碼。

　　東吳證券分析認(rèn)為，近幾個月土方機械(包括挖掘機、推土機、裝載機等)數(shù)據(jù)大幅反彈源于國家基建投資拉動明顯,主要包括道路橋梁和礦業(yè)等下游帶來的中大挖需求增長。

　　工程機械協(xié)會近期公布的數(shù)據(jù)還顯示,2017年1月，國內(nèi)挖掘機銷量4548臺,同比增長54%，其中,小挖、中挖和大挖同比分別增長57%、33%和107%。這是近五年來，挖掘機銷量在1月份首次出現(xiàn)正增長。

　　由于基建投資持續(xù)、更新需求和低基數(shù)效應(yīng)三大因素,預(yù)計2017年上半年挖掘機銷量將有望維持高增長,預(yù)計中大挖需求將明顯提升,全年預(yù)計增長30%,但均不會新增產(chǎn)能投放,采用提高生產(chǎn)時間的方式提高產(chǎn)能利用率。東吳證券還表示，起重機械和混凝土機械近幾個月有10%-20%的增長,土方機械傳導(dǎo)到這些機種需要3-6個月,混凝土機械由于二手機存量較大,大幅增長較為困難，預(yù)計2017年有10%-20%的增長。

　　“伴隨2016年下半年以來挖掘機持續(xù)回暖,推土機、裝載機和汽車起重機銷量出現(xiàn)回暖(2016年12月銷量同比增速分別為134%、14%和30%),行業(yè)景氣呈現(xiàn)擴散態(tài)勢，基建、PPP項目等因素助推下,土方機械和起重機械鏈條后續(xù)有望迎來高速增長?！遍L江證券如是說。

　　廣發(fā)證券分析認(rèn)為，經(jīng)歷了需求低潮后,行業(yè)市場份額逐漸往優(yōu)秀的龍頭企業(yè)傾斜,市場集中度在過去幾年逐步提升;同時,國產(chǎn)品牌在此過程中悄然崛起,2016年國產(chǎn)品牌市占率超過50%……重點看好競爭力突出、市場份額擴張的龍頭企業(yè)。

　　工程機械協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1月,位居挖掘機國產(chǎn)品牌市場占有率前三名的三一重工、徐工機械和柳工，挖掘機銷量分別為1017臺、491臺和313臺，分別同比增長了72%、141%和84%，三者市場占有率分別為22%、11%、7%(1月份國產(chǎn)品牌市場份額合計為57%),環(huán)比增長了1.39%、2.75%和2.13%,同比增長了2.29%、3.88%和1.12%。由此可見,國產(chǎn)三大品牌市占率均進一步提升。

　　有意思的是，挖掘機三巨頭三一重工、徐工機械和柳工2016年第三季銷售收入增幅近乎同時明顯出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示：挖掘機龍頭三一重工2016年第一、二、三單季度營業(yè)收入同比增幅分別為-16.91%、-19.76%和10.36%;徐工機械前三個單季度營業(yè)收入同比增幅分別為-25.88%、3.22%和11.14%;柳工增幅分別為13.10%、-16.88%和2.93%。

　　而叉車龍頭安徽合力2016年三季度營業(yè)收入也出現(xiàn)大幅增長。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示：2016年安徽合力第一、二、三季度營業(yè)收入單季度同比增幅分別為1.68%、-5.83%和15.63%，增速分別較上一年同期提高了17%、10%和34%。

　　行業(yè)巨頭中聯(lián)重科在1月25日發(fā)布的《2016年業(yè)績預(yù)告》中表示， 2016年下半年公司營業(yè)收入同比增長;公司凈利潤在下半年實現(xiàn)盈利;公司經(jīng)營性現(xiàn)金流實現(xiàn)了近三年以來的首次轉(zhuǎn)正，相比于2015年大幅改善。

　　2016年第三季度，中聯(lián)重科營業(yè)收入50.99億元，同比增長了16.37%，一、二季度營業(yè)收入增幅分別為-20.07%和11.91%。

　　下游公司2016年訂單激增

　　工程機械的核心應(yīng)用領(lǐng)域是房地產(chǎn)和基建。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2016年，全國建筑業(yè)總產(chǎn)值為19.36萬億元，同比增長7.1%，增速略有回升。2016年，全國建筑業(yè)房屋建筑施工面積126.4億平方米，同比增長2.0%;全年新開工項目計劃總投資49.33萬億元，同比增長20.9%;2016年，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))11.88萬億元，比上年增長17.4%，增速比1-11月份回落1.5個百分點。后者增速明顯高于前者。

　　廣發(fā)證券表示，過去地產(chǎn)需求可以主導(dǎo)挖掘機銷量走勢,但地產(chǎn)和基建的貢獻比例從2012年的0.93:1降低到2016年的0.67:1,地產(chǎn)需求貢獻在逐步減弱,非地產(chǎn)因素(例如基建、礦山、PPP項目等)的貢獻正在提升;從挖掘機銷量的結(jié)構(gòu)特征和區(qū)域特征發(fā)現(xiàn),2016年下半年以來,大型基建項目、礦山和PPP項目提供了充足的增量需求。

　　東吳證券則分析認(rèn)為，基建需求在2017年將持續(xù),看好和基建密切相關(guān)的工程機械設(shè)備(挖掘機和起重機);行業(yè)將持續(xù)小周期復(fù)蘇,預(yù)計上半年土方機械銷量仍將維持高增長,起重機也將出現(xiàn)反彈,混凝土機械由于地產(chǎn)投資相關(guān)性較高和保有量較大預(yù)計增長較小。

　　《證券市場周刊》發(fā)現(xiàn)，工程機械行業(yè)下游客戶2016年訂單紛紛大幅增長，這多少為工程機械行業(yè)后續(xù)增長提供了一定保障。

　　作為全球最大建筑工程承包商之一的中國中鐵(601390.SH)前三季度新簽訂單總額7262.3億元,同比增長31.7%。其中,國內(nèi)和海外業(yè)務(wù)分別占比89.1%、10.9%,金額分別同比增長29.5%、118.7%?；ńㄔO(shè)板塊新簽訂單在所有新簽合同額中占比最大,達87.4%,其中鐵路工程、城軌工程及公路工程訂單占基建工程訂單總額比例位居前三,分別達31.97%、20.72%、10.51%。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，大型建筑企業(yè)海外訂單高增長，將帶動國內(nèi)工程機械企業(yè)出口;國內(nèi)工程機械企業(yè)經(jīng)歷過去3-5 年調(diào)整期，隨下游需求好轉(zhuǎn)周期反轉(zhuǎn)向上;一方面，產(chǎn)品剛性更新周期來臨，另一方面，下游需求回升帶來開工率回升，工程機械產(chǎn)品回報期縮短，促進新機需求。

　　位列2016年《財富》“世界500強企業(yè)”第62位的中國鐵建(601186.SH)2016年新簽合同總額1.22萬億元,同比增長28.49%,增速為六年來最高。分季度來看,第一、第二、第三、第四單季新簽合同分別同比增長15.5%、20.7%、32.4%、37.7%,逐季遞增,主要受益于基建穩(wěn)增長及PPP項目加快落地。分版塊來看，工程承包合同同比增長31.2%,其中鐵路/公路/其他同比增長-11.5%/42.7%/64.2%，公路和其他(主要是市政、軌交等)為訂單增長的主要驅(qū)動因素。

　　截至2016年9月底在執(zhí)行未完工訂單為1.85萬億元,是2015年收入的3倍,保障未來持續(xù)穩(wěn)健增長。

　　身為全球領(lǐng)先的特大型基礎(chǔ)設(shè)施綜合服務(wù)商中國交建2016年前三季度新簽合同金額為4753.80億元,同比增長10.10%。

　　作為建筑央企龍頭的中國建筑2016年基建訂單也出現(xiàn)大幅增長，新簽訂單額為1.86萬億元,同比增加22.50%,增速較1-11月下降9.3個百分點;分業(yè)務(wù)來看,公司2016年全年房建、基建、勘察設(shè)計業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)新簽合同1.3萬億元、5547億元、87億元,分別同比增長了8.5%、76.7%、-1.3%。