根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)總署近日發(fā)布的1月PMI指數(shù)以及進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，今年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局呈良好態(tài)勢(shì)，為全年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)打下了良好基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)人士表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在逐步轉(zhuǎn)變，今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或維持相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。貨幣政策方面可望保持穩(wěn)健中性，財(cái)政政策則將更加積極助力穩(wěn)增長(zhǎng)。
經(jīng)濟(jì)或維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)
“近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。”中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫表示，2016年四季度GDP增長(zhǎng)率為6.8%，近11個(gè)季度以來(lái)首次出現(xiàn)上漲，PMI指數(shù)連續(xù)6個(gè)月處于榮枯線之上，政府通過(guò)貨幣政策開(kāi)始在去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)增長(zhǎng)中實(shí)現(xiàn)平衡。
而對(duì)于PMI持續(xù)位于榮枯線以上較高水平，華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“防控資產(chǎn)泡沫”等因素說(shuō)明目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。
方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為，今年市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分歧較大，有看法認(rèn)為隨著地產(chǎn)、汽車行業(yè)景氣回落，二三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將遭遇壓力。不過(guò)，二三季度經(jīng)濟(jì)雖可能二次探底，幅度卻不會(huì)深。
農(nóng)銀國(guó)際分析師姚少華認(rèn)為，盡管今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍面臨挑戰(zhàn)，但在供給側(cè)改革逐見(jiàn)成效的背景下，經(jīng)濟(jì)將維持相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。基建投資維持強(qiáng)勁增速、工業(yè)部門適度改善以及消費(fèi)增速保持平穩(wěn)將是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Α?/p>
從內(nèi)需方面看，姚少華表示，制造業(yè)及基建投資有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但在嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)調(diào)控措施的情況下，整體固定資產(chǎn)投資料小幅放緩。受惠于居民穩(wěn)定的收入及就業(yè)增長(zhǎng)，消費(fèi)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
總體而言，李超認(rèn)為，今年宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，但在需求側(cè)托底及消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)上升的對(duì)沖下，沒(méi)有失速風(fēng)險(xiǎn)，GDP增速很難出現(xiàn)大幅下行；全年經(jīng)濟(jì)增速保6.5%問(wèn)題不大，預(yù)計(jì)GDP全年增速可能會(huì)在6.6%。
貨幣政策保持穩(wěn)健中性
就今年的政策要點(diǎn)來(lái)看，齊魯資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)可把握的前提下深化改革，國(guó)企改革與金融監(jiān)管體制改革是兩大側(cè)重點(diǎn)。近年來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)的代價(jià)是貨幣與投資的畸形增長(zhǎng)，名義GDP與國(guó)債收益率的鴻溝即是貨幣超發(fā)的重要體現(xiàn)。M2持續(xù)高增長(zhǎng)的代價(jià)之一就是全社會(huì)杠桿率的快速增長(zhǎng)，要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。
對(duì)于貨幣政策和財(cái)政政策，李迅雷認(rèn)為，今年貨幣政策趨穩(wěn)健加中性，財(cái)政政策會(huì)更加積極。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度來(lái)說(shuō)，增速高低影響企業(yè)盈利進(jìn)而影響市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)減速背景下只有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！笆濉甭窂揭?guī)劃帶來(lái)發(fā)展新機(jī)遇，新型消費(fèi)、信息經(jīng)濟(jì)、智能制造成為三條產(chǎn)業(yè)主線。
李超表示，今年工業(yè)領(lǐng)域繼續(xù)去產(chǎn)能，貨幣政策穩(wěn)健中性，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，降杠桿、控泡沫仍為主旋律，在預(yù)算內(nèi)財(cái)政政策矛盾加劇的情況下，準(zhǔn)財(cái)政政策將繼續(xù)發(fā)力拉動(dòng)基建投資。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，春節(jié)前夕，央行在推出臨時(shí)流動(dòng)性便利的同時(shí)，將MLF利率調(diào)高10個(gè)基點(diǎn)。這表明央行意在尋求流動(dòng)性平穩(wěn)與去杠桿之間的平衡。在通脹抬升和去杠桿的背景下，未來(lái)一個(gè)季度的貨幣政策或繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)健中性、邊際收緊的主題。
南京銀行發(fā)布的研究報(bào)告指出，從近期央行操作來(lái)看，防風(fēng)險(xiǎn)是第一要?jiǎng)?wù)，市場(chǎng)資金面大概率處于“松+緊”的循環(huán)轉(zhuǎn)換中。今年需實(shí)時(shí)關(guān)注特朗普經(jīng)濟(jì)政策的執(zhí)行力度，及其對(duì)我國(guó)貨幣政策和國(guó)際市場(chǎng)的影響并據(jù)此及時(shí)調(diào)整操作策略。
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