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　　08年宏觀調(diào)控仍然以結(jié)構(gòu)性調(diào)控為主。2007年中央經(jīng)濟工作會議確定了2008年實施從緊的貨幣政策與穩(wěn)健的財政政策相配合的調(diào)控基調(diào)。宏觀經(jīng)濟政策和宏觀調(diào)控將更加注重經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。從當前看，防止經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)向過熱是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。未來三年流動性過剩問題依然十分嚴峻，調(diào)控更多會從產(chǎn)生多余流動性的源頭入手，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而遏制經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)為過熱 07年工程機械行業(yè)并沒有受到宏觀調(diào)控的影響。隨著下游需求的增加、政策扶持、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及國際競爭力增強等一系列因素，工程機械行業(yè)業(yè)績在經(jīng)歷了2006年的大幅上漲后，行業(yè)景氣度繼續(xù)提升，企業(yè)業(yè)績再超預(yù)期。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2007年1-10月工程機械行業(yè)銷售收入同比增長42.3%，工業(yè)總產(chǎn)值同比增長40%，主要企業(yè)、主要產(chǎn)品銷量同比增長30.3%。 08年行業(yè)將維持穩(wěn)定增長的勢態(tài)。我們從經(jīng)濟運行、貨幣信貸、上游成本、下游需求和費用及稅收這五個角度分析影響工程機械行業(yè)運行的因素，我們認為內(nèi)需旺盛、出口快速增長和替代進口將平滑宏觀調(diào)控對工程機械行業(yè)的影響，平滑行業(yè)周期性;預(yù)計未來3-5年穩(wěn)定內(nèi)需和強勁的出口將驅(qū)動行業(yè)保持20%以上的速度增長。投資評級。中聯(lián)重科不僅受益于京滬高鐵建設(shè)，還受益于快速增長的出口和機制改善帶來的效率提升等。三一重工同樣受惠于京滬高鐵的建設(shè)，其07年剛剛注入上市公司中的旋挖鉆機銷量居國內(nèi)第一位，08年仍然有持續(xù)不斷的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入提升業(yè)績。安徽合力主營叉車，產(chǎn)品抵御行業(yè)周期性波動能力強，未來發(fā)展穩(wěn)定。柳工是國內(nèi)裝載機的龍頭，多業(yè)務(wù)發(fā)展引致改善業(yè)績穩(wěn)步提升，而其成本控制能力依然是行業(yè)內(nèi)的翹楚。我們維持中聯(lián)重科的“買入”評級，維持三一重工、柳工、安徽合力、山推股份“增持“評級。同時我們將緊密跟蹤行業(yè)內(nèi)具有快速發(fā)展預(yù)期的中小板上市公司，如：受益于京滬高鐵的山河智能，受益于工程機械行業(yè)持續(xù)景氣的方圓支承。