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　　上半年三一重工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.95 億元，較去年同期增長(zhǎng)4.2%，其中內(nèi)銷同比增長(zhǎng)19.29%，出口同比下降50.2%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額10.75億元，較上年同期增長(zhǎng)4.42%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)7.93億元，較去年同期減少2.89%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.533元，略低于此前市場(chǎng)預(yù)期。

　　混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)受益基建和房地產(chǎn)投資，增勢(shì)良好。上半年公司混凝土機(jī)械實(shí)現(xiàn)銷售收入40.38億元，同比增長(zhǎng)6.62%，依然保持行業(yè)規(guī)模最大，主導(dǎo)產(chǎn)品拖泵、泵車等繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位?；炷翙C(jī)械上半年受益于國(guó)家基建項(xiàng)目拉動(dòng)，呈現(xiàn)明顯回暖趨勢(shì)，年中以來(lái)，進(jìn)一步受房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增長(zhǎng)影響，公司1-7月混凝土機(jī)械銷售同比增長(zhǎng)20%左右，預(yù)計(jì)隨著下半年房地產(chǎn)開(kāi)工和投資的延續(xù)，混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)還將維持較高增速。

　　高鐵建設(shè)拉動(dòng)旋挖鉆旺銷。2009年國(guó)內(nèi)高鐵建設(shè)提速，1-7月行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)127%，公司的旋挖鉆產(chǎn)品服務(wù)于高鐵建設(shè)，市場(chǎng)占有率約為30%，受此拉動(dòng)，1-7月銷量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)45%，考慮到未來(lái)三年內(nèi)，高鐵建設(shè)依然是國(guó)家重點(diǎn)投入領(lǐng)域，公司旋挖鉆機(jī)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)有望延續(xù)。

　　下半年出口有望回暖。公司一直致力于打造有全球影響力品牌，近年來(lái)加大海外布局的力度，目標(biāo)是在2012年工程機(jī)械出口達(dá)到30-50億美金。

　　但2008年下半年以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)受金融危機(jī)的沖擊明顯。2009 年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)出口同比下降50.2%，目前海外市場(chǎng)企穩(wěn)，且隨著資源品價(jià)格的回升，預(yù)計(jì)下半年混凝土機(jī)械、起重設(shè)備等產(chǎn)品出口有望逐漸恢復(fù)，全年降幅收窄至30%左右。

　　催化劑與風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)新開(kāi)工投資的加速以及海外市場(chǎng)企穩(wěn)回暖是公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的催化劑;國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)下游市場(chǎng)需求影響的不確定性則是公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　考慮到挖掘機(jī)資產(chǎn)的注入，我們給予公司35倍PE的估值水平，對(duì)應(yīng)2009年預(yù)測(cè)每股收益的股價(jià)為37.36元，維持增持投資評(píng)級(jí)。